本周一，印尼盾匯價跌至1美元兌11,520盾，和2007年低位只是相差不足1%。

亞洲金融風暴再現呼之欲出，加上歐洲央行減息，顯示歐洲已走到絕路，聯儲局的QE亦是前無去路，股市前景絕不樂觀。

美國方面，紐約證券交易所的孖展債，早在今年4月突破歷史高位，達到3,840億美元的高峰，同時，標普500指數也衝破新高。因為過去兩次孖展債去到這水平時，美股都會爆發股災，所以今次應該不會例外。

追收孖展　將引發股災

紐約證券交易所的投資者信貸結餘及資產淨值，均跌至歷史低位，只有大約1,000億美元，顯示投資者在美股大跌時，缺乏信貸額和資產增加孖展保證金。只要股價下跌至觸發大規模追收孖展保證金的水平，股災就會爆發，而且股價會一直下跌，直到經紀停止追收孖展保證金，才會穩定下來。

孖展債去到現在的高水平，銀行聯同大戶有能力、亦有動機將股市推低，降至觸發追收孖展保證金的水平，引發股災，從而吃掉投資者的孖展保證金。這就是股市周期性、不停地及有規律地爆發股災的原因。

另一方面，美國的全民醫保（奧巴馬醫保）亦是股市的一大隱憂。奧巴馬醫保推行得不順利，不要以為只會引發美國的社會問題。奧巴馬醫保對美國的消費者產生負面影響，直接打擊美國的GDP，同時令僱主不願意聘請全職僱員，例如他們會傾向用三位兼職僱員取代兩位全職僱員，產生職位增加的錯覺和退市憂慮，打擊市場信心。

此外，歐洲央行突然減息並非好事，很可能是歐豬五國的經濟直墮谷底，已經去到非減息不可的景況。

由此可見，現在的股市可以說是危機四伏。

楊衛隆
金融海嘯系列作者
本欄逢周四刊出

2013年10月31日

新隆中對：DJI 兩周後將大跌

看看今年的投資回報，由1月1日至10月29日，金價每盎士由1,700美元跌至1,350美元，下跌350美元；恒生指數則由23300點跌至22800點，下跌500點。
買樓的人就更慘，豪宅樓價應下跌超過一成，而買了中下價樓的，也大約要損手半成。
散戶極容易受到投資氣氛影響而入市，奉勸各位不要做中國大媽，現時是否值得投資樓市，必須冷靜考慮，不要看到有人排隊買樓，自己就飛撲入市。

道指恐插2,000點

從道指過去五年的走勢看，道指由6000多點升至15000多點，遠超美國實體經濟發展的步伐。道指應該升過頭，大幅度向下調整很可能隨時會出現。
我看五年時間，因為自2008年股災之後，美國的經濟因素已出現重大轉變。要了解未來股市動向，最好是看五年走勢。道指走勢圖顯示，每次道指大跌觸底後上升，升勢只能維持一年，過去五年連續出現過三次，即道指每次上升一年就會大跌。
對上一次道指跌穿移動範圍觸底回升，是2012年11月12日，意味着大約兩星期之後應該大跌，跌幅介乎1,000點至2,000點，這是單純由道指走勢看到的情況。
既然圖表顯示兩星期之後會大跌，應該暫時離場觀望兩三星期，待證實過去的道指升跌規律已不再準確，才再入市。
暫時離場兩三星期，肯定不會令人傾家盪產。再者，由今年1月1日至今，恒指跌了500點，過去10天8天的走勢就更加惡劣，實在沒有必要火中取栗。
我建議投資者可考慮暫時離場觀望，不要沾手衍生工具，直到今年底。如果市況在這段時間仍然欠佳，可以考慮繼續觀望至農曆年之後。
筆者認為現在的投資格言，是「欲速則不（發）達」。

楊衛隆
金融海嘯系列作者
本欄逢周四刊出

结果.....