欄名:社評
繼歐洲央行及印度後，澳洲昨亦減息，外界更料泰國及南韓將跟隨。國基組織等雖再三警示亞洲要防範資金過濫，推高資產泡沫風險，惟亞太多國經濟疲態續現，當前急務是刺激經濟增長，再鬆貨幣是否飲鴆止渴只好容後再算。
經濟差滙價飈 減息圖暫止痛
國基組織、世界銀行、亞洲開發銀行等近日均異口同聲指，各國需慎防資產泡沫風險，世銀更認為亞洲新興國應準備撤回刺激政策。惟言者諄諄，聽者藐藐，區內貨幣反而愈趨寬鬆，其實各國心知若再加碼放水，勢進一步推高資產泡沫與通脹風險，但刺激經濟才是燃眉之急。
就如昨天意外減息的澳洲，對外因資源價格疲弱拖累經濟，對內則因失業率上升、消費信心疲乏，經濟亟待央行減息扶一把。
又如本月初減息的印度，經濟增長已連續兩年放緩，今年料續偏軟，故當地通脹率縱仍高企在約6%，印度央行仍不得不冒通脹再飈的風險減息，為經濟打強心針。
更何況，亞太各國還有一個沒宣之於口的減息理由，就是滙率戰。作為區內第二大經濟體的日本，自去年底大玩弱日圓政策圖撑經濟，日圓兌美元滙價半年來已累貶近17%。滙率是零和遊戲，亞太鄰國面對本國貨幣被挾升，出口雪上加霜，縱未明言與日本打滙率戰，亦不得不思量如何還擊，而減息正是其中一途，市場故憧憬深受滙率高企之苦的南韓與泰國，短期內勢減息。
正因滙率戰是零和遊戲，減息潮難言哪國將成贏家，既可能激發保護主義升溫，促更多國家加入減息行列，亞太區熱錢勢更多更濫，泡沫風險不減更增。
此令外界更憂慮，若更多熱錢在亞太區四竄、資產泡沫續不斷膨脹，最終會否釀成如1997年般的亞洲金融風暴，令區內經濟，包括中港遭受重創？
可幸的是，自上次亞洲金融風暴後，區內的金融防禦機制顯然已較完善，如曾為風暴源頭的泰國，現時該國外滙儲備已較當年增近4倍。
此外東盟十國與中日韓簽署清邁協議，一旦突爆金融危機，各國亦可藉貨幣互換機制取得資金作抵禦，故重蹈亞洲金融風暴的可能性暫仍不大，惟風險卻隨資金氾濫而升。
放水勢惹後遺 炸彈緊繫市場
世上沒有只升不跌的資產價格，寬鬆政策亦總要退場，由此引發的折騰只是時間問題。惟國際包括亞太各國正急需振興經濟，再減息放水縱有後遺症，亦惟有見步行步，環球以至亞太投資市場繁榮背後，亦因而繫上更大炸彈。