歐洲央行行長德拉吉曾任職倫敦高盛高職，傳聞希臘入歐盟會計作假他有份。今當上歐洲央行頭頭，市場自然憧憬他照顧昔日老友，放水救市。

真的假不了, 假的真不了.

人為的只會短暫干擾, 慢慢地基本常態就能恢復.

流動性有增無減，但經濟依然衰退，主要是實體經濟實在太差，資金流不進實體經濟的領域，情願在金融、資本市場上到處亂串。

實體經濟為什麼差？是需求不足，產能過剩。

如何解決？我認為還是要用凱恩斯主義的那套方案，當然是經過改良的。

核心是增加需求，善用充足的流動性。

具體而言，就是要：

1）擴大政府主導的投資，例如基建等，歐洲不少基建已陳舊，是時候更新換代了。還要鼓勵革命性的創新投資，也許會開創出一片新天地。

2）通過基建、投資擴大就業，甚至將過剩的流動性以福利形式引入民間，增加民間的消費能力。

這裏面的關鍵在於錢不是一個問題。事實上，現代世界錢就是一個虛幻的手段，美國就是充分了解並且運用這個手段來企圖走出困境，現在世界是平的，歐洲很難反其道而行。緊縮政策擺脫不了困境，只會加深危機，三四十年代已經有血的教訓。

回到現時層面，歐元若要維持下去，目前只有用寬鬆的貨幣政策來解決債務問題，歐洲的國債應該大多可以在成員國內部消化。這樣做，最大的犧牲者是德國，也許債務國要犧牲一些“主權利益”以作補償了。如果大家認定長遠目標是歐洲統一，這些犧牲和補償應該是可以商量的。一次性解決債務問題，以求輕裝前進，然後設立權力更大的中央機構來監督各國的財政，避免日後重蹈覆轍，若然，則歐洲統一又向前跨進了一步。

至於目前的流動性是出路還是陷阱？現時無人有確切答案，相信正確開出藥房的學者中將來會有人拿諾貝爾經濟學獎的，甚至成為亞當斯密、馬克思、凱恩斯那樣的大家。不過沒有這人為的流動性，等於判了要立即執行的死刑，貨幣量化寬鬆等於是緩期執行的死刑。如果在緩刑期內，世界經濟找到新的增長點，例如新科技、新模式等，那就不用死了。有生命就有希望！

回3楼上善若水先生：欧美当今的债务危机，恰是三十年来长期通过所谓庸俗化的“凯恩斯主义”的扩张财政政策，用政府的消费或增加社会福利以维持经济增长的结果。纵容的宽松货币政策，令资金错配而造成投资实体无利可图，投机资产成为唯一的盈利游戏。 央行正担任降低投机风险的可怜推动者。量化宽松等于是凌迟处死，比置之死地而后生的死更可怕。看来中国当今的经济处境和美国是五十步笑一百步，正面临货币扩张周期顶点之疼。怪不得广义货币增长（M2）开始碰遇到了可怕的流动性陷阱， 或者说，货币的传递机制（transmission mechanism）失灵了。

貨幣政策遇上流動性陷阱; 財政政策遇上國債陷阱. 政府可用的兩隻手都被縛住, 係唔係等於武功盡失.

唔通真係要等上帝打救?

現在 CY 有如打緊牌，拒係咁誅下家(炒家)，但對上家(地產商)就玩鬆章，坐對家(用家)嗰位人兄最無助，CY 常常出沖俾上家，拒下家又成日自摸，對家鋪鋪要陪輸俾錢又無糊食！

回7楼言平先生：就是想死后升天堂，也得自己努力。人类应该有智慧，放弃通过效率递减的量化宽松，找到走出当今经济困境的道路。不到最后一刻，利益集团不会放弃动用一切工具制造舆论忽悠人群，企图继续累积财富， 造成社会震荡。

回11楼上善若水先生：这世纪初左倾的德国总理施罗德（Gerhard Schröder）大刀阔斧改革德国经济结构，现任总理默克尔（Angela Merkel）中流砥柱，力图整顿欧元区财政，重朔欧盟经济基础（见博客：“默克尔铁腕重朔欧盟”），正是置之死地而后生的做法。法国新总统奥兰德在精英阶层的共识推动下，经济紧缩政策如箭在弦上。面对严峻经济局面，如果中国依然以侥幸之心（见博客“中国经济硬着陆并非空穴来风”），不进行深层次的经济结构改革，将来的G2可能没有中国的位子。

补充回3楼上善若水先生：一次性通过购买欧元区成员国的债务，是华尔街不现实的幻想。从政治角度考虑，造成政治动荡， 尤其是北欧当权政府面临下台威胁， 很可能也包括法国在内。从金融风险角度来看，引发正是美国梦想的难以收拾的欧元信心危机，或分裂为北欧元和南欧元区的局面。 实际操作也是不可行的，既有先例得到无偿救助，南欧元区成员国的财政更难以控制，乱举债必然死灰复燃，处境比东西德的统一更难以承受。草拟中央财政机构权力范围条文和它的成员国会认可都需要时日。相信德国同意德拉吉出任欧洲央行行长，是利用金融界对德拉吉高盛背景的的憧憬，买时间以整顿欧盟财政和建立控制成员国财政的中央财经机构，向 “欧洲合众国”的崎岖道路迈出关键一步。奥朗德即将出台的财政紧缩政策，正向铁娘子的战略靠近。

陳教授：

教授視“量化寬鬆”為洪水猛獸，甚至比喻為淩遲處死。我認為凡事皆有兩面，“量化寬鬆”應有其積極意義。

回顧一下歷史，16世紀西班牙帝國從美洲掠奪了大量貴金屬，一時貨幣量大增。對西班牙來說，由於產業跟不上，結果只是少數貴族享受到了暫時的奢華生活，絕大多數平民百姓則因通漲而生活受困。然而，充足的貨幣供應卻導致了荷蘭主導的全球商業網絡和現代商業體制的建立，進而導致英國的工業革命。就連遠在東方的中國也從中受益，來自海外源源不絕的白銀，造就了明清時期的經濟繁榮，當時江南、廣東一帶已擺脫了數千年來自給自足的小農經濟模式，變為當年版的出口導向貨幣經濟模式，創造的財富遠勝以往，從漢朝到明初，中國人口一直在數千萬波動，然而到清中葉，人口已達四億。以上一切全拜來自美洲的金銀所賜。

貨幣量大增，分配不均，一定會導致通脹肆虐、貧富懸殊，投機活動泛濫等情況，17世紀有著名的“鬱金香泡沫”，現時似乎在重覆當時的歷史。不過，貨幣量大增也會導致新技術革命，新商業革命等，利之所趨，會令人更富創造力，史上已有上述先例。

錢是死的，人是活的，全看人怎麼處理錢。

還想再談談自己的一些意見。

歐盟內部的情況，我不太熟悉。不過處理債務不外下列幾種方法：

1）發新債還舊債：儘管不能徹底解決問題，但可買取時間。

2）以股換債：債務國出讓部分有價值的國有資產股權給債權國，這將牽涉到債務國的主權問題，不過既然最後要走向統一，而且外資的介入，或許能優化其國有資產，不知是否有商量的餘地？

3）豁免部分債務：這是債權國的恩惠。

4）印鈔買債：這是美國希望歐洲央行做的，不過會造成通漲，沒有債務危機的國家將受損，例如德國和北歐諸國。

5）債務國能靠自己財務重組來還債：當然最好，而且理所當然，不過，難！

大概就這些招數了，以上各點應形成一套組合拳，過程是一場博弈，無數協調。如果歐洲統一是各國的最終目標，那各國都不應各執己見。

回12楼亮剑先生：谢谢转贴这位“内地工作人”的文章，它正代表了许许多多香港居民的看法。也是为何在美联储量化宽松货币政策的预期和港币对美元不脱钩的情况下，香港楼市牛气冲天的主要动力，而不是楼价高不高的问题。投机的需求更推动了实际的需求，使投机楼房者坐地起价，追逐更高投机利润。只有当投机者体验到风险剧增的时候，香港楼市可能发生雪崩式的下跌。需要的只是一根导火线， 点燃了市场信心的崩溃。这根导火线是什麽？没有人知道，也不知道何时降临。就是有预感，也不一定能够当机立断做出英明的决策。

陳教授--美國聯儲局公開市場委員會（FOMC）經過一連兩日議息後，終於公佈萬眾期待的第三輪量寬措施（QE3）。儲局在議息聲明中，除將維持超低息承諾的時間由2014年底，延長至2015年中之外，更宣佈由周五開始、以每月斥400億美元的速度，額外買入機構按揭抵押證券（Agency MBS）。

合理推算美元供應將大增，美匯走弱，而港元會同步走低，港息低位難升，港樓價極難下跌，而資金持有者因要防止老本被蒸發掉，被迫買實物投資，唔知咁睇對唔對？ 

回21樓：

多謝閣下的意見，我也覺得自己畫蛇添足了。不過16至18世紀，來自美洲的金銀“量化寬鬆”，的確是明清時代經濟繁榮的原動力。

至於清朝人口大增，我認為與拓展疆土關係不大。因為與明朝比較，清朝新增的疆土為東北地區、蒙古、新疆、西藏以及西伯利亞和中亞的部分領土，都是地廣人稀的地方。當時超過90%的人口應生活在關內，即明朝故土，也就是長城以南，青藏高原以東的中國境內，這種人口分佈格局至今未變。換言之，從明後期到清中期，300年間，中國關內人口的確大增數倍，那是空前的。

原因為何？足以讓經濟史博士去研究。不過僅憑常識看，糧食不可能依賴進口，正如閣下所言。故當時糧食產量必定大增，才能養活新增的數倍人口。糧食產量大增不外乎幾種因素：

1）耕地增加

2）單位面積耕地的產量增加

3）引進新的農作物，例如玉米、馬鈴薯，都是源自美洲的農作物。

我相信以上三點都是與海外貿易、經濟成長、農業技術革新有關的。細節就交給有興趣的人去寫博士論文吧！