從更大時代對衝擊有限

　　在上星期六在一個中銀舉辦論壇，老C與我同台但唔同時間講樓市，老C先講，而我講最後一場，老實說，講最後一場有好有唔好，唔好之處就是有關材料已經被其他講者用了，好之處就是可以睇定來食，補充其他講者漏講的地方，不過今次老C與我早已壁壘分明，我們對美聯儲局縮表的睇法各有自己意見，老C話縮表會令到債券投資者轉投股市樓市，會令到股樓進入更大時代，而我認為世界還未親身經歴過縮表，結果是如何我不敢妄下判斷，不過，縮表是逆量化寬鬆，既然量寬令到樓市狂飆，縮表應該是將過程逆轉，結果是樓價下跌，如果縮表令樓市進入更大時代，即是樓價繼續上升，換句話說，無論量寬抑或縮表，都會令到樓價上升，我唔識得解釋。

　　老C腦筋轉得快，轉軚亦快，在今個星期一已經發表文章話縮表對市場的衝擊有限，因為開始時每個月只減100億，佔總資產0.2%，真的是感覺不到，但我又有些少懷疑，每一次美聯儲局加息亦只不過是0.25%，大家又非常緊張，而且美聯儲局一年大約加三次息，而縮表在啓動之後，就會每一個進行，到了明年第四季，每個月就會減500億，超過總資產1%，如果叫一個已經問銀行借了錢的人每月還總欠債1%，我相信他非常吃力，所以，對於美聯儲局今次縮表，絕對不能掉以輕心，否則，他們將會在意料之內受到傷害。

　　香港本來可以扺受美聯儲局今次縮表，因為香港早已縮表，但不是用縮表這個名字，而是叫逆週期措施，兩者的名字雖然不同，但作用是一樣，不少人會認為，既然香港早已縮表，美聯儲局縮表對香港沒有影響，最多只是利息因為熱資金溜走而加得比美國多一些，本來我同意這個論點，但有一個隱憂，就是地產商為求促銷新樓盤，向買他們新樓盤的買家提供免壓力測試的高成數按揭，做成銷情熾熱，不過，那些買家的防守力是很脆弱，美國利率正在正常化，縮表以及標普將香港降級都會令到香港要加息速度比美國快一些以及多一些，問銀行借錢買樓的人是沒有問題，那些採用高成數按揭的人就會很辛苦，他們甚至會被迫放棄剛買了的新樓，但好彩那些人不是佔大多數，否則就會對樓市做成衝擊。