香港的經濟情況和美國完全不同，港元的潛在購買力是遠遠高於美元。1美元的實際價值應該只有約5港元，7.75港元兌1美元的聯繫匯率是將港元低估一半。美元再貶值的話，港元的價值和美元會有更大差距，維持聯繫匯率的代價就更大。

香港的聯繫匯率是香港高樓價和高通脹的根源。與美元單一掛勾的聯繫匯率是香港特區政府放棄貨幣政策的自主權，換取穩定貨幣匯率。可惜，港元匯率只是穩定地下跌。2005年，1美元兌8.2元人民幣，2012年只有6.2元人民幣，短短數年時間，匯率下跌1/4。由於香港的主要糧食和日用品來自中國內地，以人民幣結算，聯繫匯率帶來輸入型通脹。

港元匯率與美元掛勾，利率亦要與美元掛勾，否則就會有衝擊聯繫匯率的套息活動。香港採用了完全不適合香港需要的超低利率，催谷樓市泡沫。香港的平民百姓在高樓價和高通脹的雙重壓迫之下，生活越來越困難。聯繫匯率對香港經濟可以說是百害而無一...利。

美元弱勢是源自美國的長期外貿赤字和聯邦財政預算赤字。美國國債在奧巴馬上任時，即是2009年，只有約10萬億美元，2012年中是16萬億美元。美國聯邦政府每花一塊錢，就有42分錢是借回來，其中有主要部份是從中國借回來。美國的國債和赤字早已失控。再這樣下去，聯繫匯率只有”有秩序脫匯”和”無秩序脫匯”。

美國樓價持續下跌，證明美國經濟仍然未出現真正的復甦。2012年3月發表的S&P Case Shiller 住宅價格指數顯示，美國的樓價跌到2002年的水平，即是次按還未大量出現的時候。美國樓價完全沒有穩定下來的跡象。

如果美國經濟繼續惡化，赤字和國債進一步增加，香港經濟將會受到衝擊。香港政府應該將港元匯率改為與人民幣掛勾，一則可以穩定香港通脹和樓價，二則可以為人民幣國際化踏出第一步。港元作為可自由兌換人民幣，能夠為香港奠定人民幣中心的地位。既然中國可以一國兩制，當然可以一幣雙匯。香港作為中國的特區，港元人民幣化亦是天公地道。

以現時的美國經濟情況來看，美元在未來10年都是不停貶值的貨幣。聯繫匯率就是將香港經濟自甘墮落的金融政策。既然港元脫匯是事在必行，香港的官員為何不早點行動，有秩序地脫匯？
2010年 10月 15日，香港特區行政長官曾蔭權強調，聯繫匯率穩定性強，實施30年來是港元的“大水泡”，因此不能改變，而人民幣目前並非自由兌換貨幣，故港元難以與人民幣掛鈎。他續說，人民幣目前並非兌換性的流通貨幣，故在內地資本市場開放前，港元無條件與人民幣掛鈎。

曾蔭權捍衛與美元單一掛鈎的聯繫匯率，就是捍衛香港的高樓價，維護地產霸權的利益，與民生需要背道而馳。

我不同意曾特首的「聯繫匯率穩定性強」言論。說到貨幣的穩定性，與一籃子貨幣掛鈎的穩定性一定強過與美元單一掛鈎。另外，港元絕對可以和人民幣掛鈎。

曾特首認為港元難以與人民幣掛鈎，其中一個原因可能是基本法規定港元只能和自由兌換的貨幣掛鈎。港元和人民幣直接掛鈎會違反基本法，但是，港元可以和人民幣間接掛鈎。人民幣匯率是和一籃子貨幣掛鈎，如果港元和這一籃子貨幣掛鈎，就是和人民幣掛鈎。另外，金管局如將人民幣放入掛鈎的一籃子貨幣中，可以局部和人民幣掛鈎又不違反基本法。

港元不和人民幣掛鈎的弊處多不勝數，其中一項是香港的資金流向人民幣。人民幣持續升值，香港人又可以在銀行開戶口以人民幣為單位儲存現金。大量港幣會被換成人民幣存起來。香港的銀行又大做國內生意，亦是將香港的資金換成人民幣，借給國內的客戶。港元資金短缺的情況下，港元利息自然會調升。當港元利率高於美元利率，套息活動就會出現。香港銀行體系內會出現美元氾濫。香港在2010年至2012年，銀行體系淨流入的熱錢超過 6,000億港元，推高了股市和樓價。

更加嚴重的問題是美資大鱷早就不看好聯繫匯率，估計脫匯之後，港元最少升值30%，已經部署好衝擊港元。聯繫匯率會造成香港的社會問題，例如貧富懸殊，樓價高企令到民怨不息。再堅持聯繫匯率的話，香港隨時會和希臘首都雅典一樣，爆發大規模動亂。香港市民不要聯匯的時候，聯匯就會成為政治包袱，經濟毒瘤。

2007年5月，科威特的中央銀行宣佈，放棄與美元掛鈎的聯繫滙率制度。美元兌各主要貨幣持續貶值，令科威特承受輸入型通脹，影響經濟穩定性。

科威特央行決心跟美元一刀兩斷，主要是美國的不負責任貨幣政策和財政預算。科威特可以脫匯，港元為何不能？

楊衛隆

In view of the timing of the report, I have to opine that this report is having political agenda of its own: Telling those politicians that I still have teeth, leave me alone.

Political / economic environment change and things that did us well before may not always servie us well now and in the futures. Using "城牆" as an example, it is doing us more good than harm in case we have a land war with a strong enemy. But at  2010s, nobody can argue this is a good means of defense??

I think we don't need the peg system as a means to defense our financial system <but not something we need to fix asap.>. Honestly don't think the government has the political capital to make the change.

回歸袓國15年,人仔越來越有國際地位,港元已較人仔低水20%,而且國際一直迫使人仔升值,香港民生跟中國至為緊密,更何況美元已淪為美債工具,為何香港要成為夾心者,兩面不是人! 其實有點智慧亦知道由此情況下去是始終有日港元跟人仔掛勾的,人仔越是升值,港紙越是無運行,民生越是困難,社會係要進步,貨幣政策亦要有所配合但無奈曾財爺之一貫作風,小心,小心! 視機遇為無物,不思進取!.........論財爺之位,曾廢材當之有愧!!

港元實則已成為美元影子貨幣,跟住美元一齊PK

在PEG之下，香港的财金官员都是吃大锅饭，monetary policy变成了美国佬的傀儡，其实就是卖国贼。

害怕被大鳄追击其实就是废材的思维。在投机市场，包括楼市，股票市场，都会被追击，点解又害怕港币被追击呢。

float动系统，令香港财金官员要战战兢兢，而不是目前的大锅饭心态。

Dr Tong,

任總都有「吉士」打倒昨日的我. 你仲死撑.

世界末日啦~

快d返火星啦~

香港d樓会大跌200% ~~ 呵呵~~

在其位，應謀其政。

任總, 你未發表呢篇檢討書, 以為你唔識野, 原來你係知o既.

過去廿幾年, 真係冇脱勾良機?  點解你收我人工唔做野?

任總: 明知咁o既環境, 外面風頭火勢, 霖仔跟華仔邊有胆跟. 既然唔會發生o既, 咪大你囉. 吹咩!!!

慘得過又俾我做左全球媒體o既風頭躉...

08年前,金融風暴未爆前,美元還是國際貨幣大佬,信得過,跟得過.

依家,美國賣債度日.印銀紙還債,成為國際契弟,誠信破產,跟佢死路一條.

您地班香港小朋友想同我 D 美金脫抅,

小朋友, 您問過我D美軍核彈未呀?!

香港仔, 你快d脫啦.

我印d銀紙係俾自己友炒美國房地產, 唔係俾你炒. 你d樓價升又益我唔到. 你peg喺我到, 等班友攞哂d假銀紙返你屋企, 我想駛都冇.

家陣仲要諗出唔出killU3.

香港的經濟情況和美國完全不同，港元的潛在購買力是遠遠高於美元。1美元的實際價值應該只有約5港元，7.75港元兌1美元的聯繫匯率是將港元低估一半。美元再貶值的話，港元的價值和美元會有更大差距，維持聯繫匯率的代價就更大。

絕對同意楊衛隆以上說法 , 雖然他很多其他觀點我不以為然 ! 其實美元兌港元在中英談判香港前途之前十多年 , 一直是一美元兌 4.5至 5 港元之間 , 然後談判期間外資拋售港元 , 最後以聯繫匯率穩定港元 。

當年1997香港經濟低迷，聯滙卻維持了高息強港元，雪上加霜，但香港人已捱過了。今日在環球經濟衰退下，聯滙反造就了低息弱港元的極佳環境，正所謂 Currency depreciation => export of unemployment。雖然針冇兩頭利，眼見強國人氣焰隨人民幣升值，自尊心受挫，輸入性通漲令小市民受苦，但現在全民就業，個個手握i-phone / galaxy，美歐上街示威人仕其實天天羨慕不已。如聯滙脫鈎改跟人民幣，港元將大幅升值，冇錯! 菜心、豬肉、豆豉鯪魚可能會平一些 (其實大陸通漲不比香港低吧，滙率亦未必解決得了)，但到時經濟倒退，裁員不斷，人心惶惶，物價受控但失去工作又有何意義? 強國人失去滙率優勢，在港消費投資大減，食市零售業可能一半結業，受苦的又是最草根階層，更不用說樓市影嚮致百業簫條。大家究竟想人工物價隨通漲高? 還是就業低物價未必低?(全球高通漲年代) 大家其實正付出牛毛之代價享受聯滙之果實(供樓者更深體會)，為何卻輕言棄之? 本人很敬重任總，大學時亦上過他高人的堂，可能level 差太遠不大了解其玄機吧!

博士把聯匯以城牆作比喻, 確是傳神. 不過, 築城牆抵外侮, 是近代以前的事了.

聯匯有好處, 也有缺點, 目前為止, 仍是好處多於缺陷, 楊先生指聯匯是高樓價的根源, 只講對了一半, 因為97-03的大跌市, 其根本原因也是聯匯. 只有當聯匯遇著港美經濟背馳時, 才會出現大升或大跌的局面.

聯匯最終是會取消的, 但第一步是和人民幣掛鉤, 條件是人民幣自由兌換. 第二步是完全由人民幣取代, 條件是香港經濟完全溶入中國經濟.   

當世並無一種完美貨幣制度，亦沒有一種恆久不變之方式。上世紀八十年代初期中英討論香港回歸，引發金融危機，資金外流。於是港府引入聯滙制度，定1美元兌換7.8港元。7.8的兌換率只是約數，為何是7.8則留待經濟學專家研究了。如果7.8在當時是合理值，但肯定反映不了這三十年來全球的經濟變化。

湯博士說這是城牆，但是代價是港幣貶值、通脹騰升、荷包縮水，基層市民影響猶甚。港府亦放棄了制訂貨幣政策的自主權。聯滙制度在全球只有極小數國家使用，通常是當地經濟動盪和產值細小。沒有聯滙制度的國家也不見得渡不過金融風暴、科網爆破。

任總提出脫勾，是的，他在任內便應該提出了。

呵呵, 博士此文實在太小看任總了. 我不排除他因雷曼報告一事而不滿, 但脫勾這個議題絕非氣話. 其實早在任總發表之前, 金融市場亦開始高度關注聯匯的風險.  本來金融界也預期10年之內不應脫勾, 但隨著人民幣國際化的進程加速和港美之間的逆週期貨幣政策, 脫勾變成一個只是時間和形式的問題. 快則2016年前, 慢則2020年左右.

我估計形式不會是擴闊波動空間或與一籃子貨幣掛勾, 只會直接與人民幣掛勾. 當然為免市場動盪, 由宣佈到執行最多只有兩三日時間, 所以不會有咨詢, 不會有討論, 只有定案. 但脫勾無可避免會為港元帶來升值, 影響出口和經濟. 但始終會有那麼的一天.

若時機迫近時, 考慮將港元負債換成美元負債倒是一個相當聰明的做法.

經濟學家謝國忠﹕港樓高位已過  樓市倘高位回落 跌幅將慘過97

【明報專訊】獨立經濟學家謝國忠被外界冠以「大淡友」之名，因為他經常警告中、港房地產市場有泡沫。但經過5月一輪跌市之後，他對第三季股市表現卻較樂觀，至於香港樓市他仍是一貫的審慎，認為樓價一旦回落，跌幅隨時慘過1997年亞洲金融風暴後。

曾在美資大行摩根士丹利當經濟分析師達十年之久的謝國忠接受本報記者專訪時預計，美國將推QE3（第三輪量化寬鬆）、希臘不會退出歐元區、及歐盟直接注資西班牙銀行（編者按﹕周末歐盟決定向西國銀行注資1000億歐元），將會在未來兩個月明朗化，到時股市表現會好一點。

謝國忠在上月初希臘及法國大選之後，曾預言美國股市要跌一成，新興市場股市要跌15％，過去一個月預言已接近完全應驗。

問他現在可否入市，他說中國的股市會保持上上落落。QE3很可能會出現，希臘亦不會退出歐元區。「歐盟給希臘的錢超過他們要還的債，退出歐元區國內的錢只會少不會多。」雖說第三季股市會轉好，但他強調這也是暫時的，歐債的問題明年又會出現。

樓市倘高位回落 跌幅將慘過97

對於香港樓市，謝國忠今次說得又沒有那麼淡，他說美國維持低息之下，本港樓價會受到支撐。「但高點已經過了。接下來一旦開始下跌，跌幅隨時比1997年還要嚴重。」他的理據是97年尚有不少企業在港進行設計、科研及財務等活動，有很多行業支撐香港經濟，但現在除了房地產之外，就只有歐洲名牌在香港賣袋。

利益團體控制香港 梁振英來得太晚

「香港的利益集團控制着香港，沒有長遠打算，外國也有利益集團控制，但會想較長遠的東西。香港的利益集團只是想着今天要賺最多的錢，明天的事不關心。」

那麼梁振英以「黑馬」姿態當選特首，又能否扭轉局面呢？「梁振英來得太晚了。以前董建華心地好，但作事時沒有處理好，但我相信香港的老百姓日後會給他公正的評價。接著上台的是跟利益集團一伙的，港英時代其實都已經是一伙的。」

他認為，梁振英在此時此刻上台，將難有作為。「就像樓價，很多人借了錢買樓，他又不敢壓。結果就是拖着，然後什麼也做不成。」他指梁是對老百姓考慮得比較多的人，但反對他的力量很大，他需要有智慧。他指港人也需要想想，到底他們要什麼，因為房價不跌，難有發展，房價跌，又肯定會有人損失。

拒買港樓 因不支持不道德體制

2006年謝國忠離開大摩之後，從香港返回家鄉上海生活，正值房價從之前高位掉了一半，他買入了自住的房子。雖然他曾在香港工作多年，卻沒有買樓。「在2003年我有叫朋友買樓，覺得是好時機。但我自己沒有買，因為這是道德問題。我自己一個人在香港，沒必要去支持這個體制（編者按﹕以他的說話是利益集團賺最多的錢），你不能改變這個體制，也不要去支持這個體制。」

多谢云兄指点.  你把我今天一直想不通的都总结出来. 確实没有你看得清. 

回头看来, 联系汇率对物业投资却是非常好的方向盆. 利率走势比较清楚, 不会有短期却大幅波动. 投资物业者能在一个比较安定的环境里投资.  所以我觉得物业投资者会偏向于包留联系汇率. 

2006年謝國忠離開大摩之後，從香港返回家鄉上海生活，正值房價從之前高位掉了一半，他買入了自住的房子。雖然他曾在香港工作多年，卻沒有買樓。

謝國忠是不得不返回家鄉上海生活，因為他在香港工作多年都沒有買樓 , 活該!

脫勾等如拆城牆, 有无甘严重。

既然博士相信市场力量，所以楼价的价格应该由市场决定。股票价格应该由市场决定。但是为什么又会以为脫勾等如拆城牆。话香港经济体系细，所以汇率容易被操控，但是相对于汇率，楼市市场更加小，为什么又不怕被投机者冲击。

现在我们有peg，那么来个限价楼，都好合理，难道博士又指出限价楼吗？

害怕脱钩，等于懦夫，等于卖国贼，而且是真真正正当卖国贼。美国鬼不用开动战争机器，就可以夺取你的财富。

80後銀行從業員, you say what I think.  Marvellous!

You are young but powerful.  Salute!

利益團體控制香港 梁振英來得太晚

Bravo!

你地呢班墻頭草終于見認到金融沙皇的利害了吧。

眼看各路精英轉世投胎，八萬五復辟，打鰐英雄變狗熊，雷曼無辜燒身，深怕自己几十年懶以成名誓死悍衛的聯繫匯率制也漸漸被作為攻擊對象，以現時的政治文化，不難把佢啲行為聯系上中外勾結、出賣香港。

面對這樣的生死關頭，只好使出救命一招---以退為進，以今天的我打倒過去我。

此招一出，不但現任班子馬上作出正面回應，連一向對前朝事物稱呼人少得罪人多的候任領導人，也急急出來公開肯聯繫匯率制。

這樣一來人生下半世相信到會有好日子過，不用擔心象兩位戰友那樣臨老過唔到世。

你地呢班墻頭草終于見認到金融沙皇的利害了吧。

眼看各路精英轉世投胎，八萬五復辟，打鰐英雄變狗熊，雷曼無辜燒身，深怕自己几十年懶以成名誓死悍衛的聯繫匯率制也漸漸被作為攻擊對象，以現時的政治文化，不難把佢啲行為聯系上中外勾結、出賣香港。

面對這樣的生死關頭，只好使出救命一招---以退為進，以今天的我打倒過去我。

此招一出，不但現任班子馬上作出正面回應，連一向對前朝事物稱呼人少得罪人多的候任領導人，也急急出來公開肯定聯繫匯率制。

這樣一來人生下半世相信到會有好日子過，不用擔心像兩位戰友那樣臨老過唔到世。

TO:     22. 雲在青天水在瓶2012-06-13 18:43:42

你一邊討好，一邊指教，你以為湯博士大人看得起你這個圖表大師??

Unpack should be considered seriously in the next term of Government. In the past 30 years US had been a stable currency but in the coming ten years ( as least ) will be a devaluing currency. The ten year bond yield is at around 1.6% whereas China's will be around 5% . This would make RMB continously strong against US$ . I suspect that the HK people can sustain the high cost push inflation ahead.

Certainly, this can not be done by one saying and one piece of article. It has to be carefully planned before announcement. Otherwise, it will be chaos and catastrophe.

以CY这种巧言令色，只会讨占人口4成的公屋户欢心，答应了广建公屋，打击高地价政策，公屋户占人口比例将不断上升，也就是说交税的人占口比例将不断下跌。香港的财政有一天会失去平衡，到时就不是政府考虑要不要脱钩，而是市场将逼你脱钩。

拿破仑有一句名言，叫做，没有功不下的城堡。如果CY的政策真的落实，港币脱钩不远了。

现在肯定是最好的时机，政府高官秘密讨论脱钩问题。因为港币处于强势。如果出现97到03年的情况，就像今天的希腊，脱钩风险才严重。

不过政府高官都是废材。懦夫，港贼，美国佬明目张胆的申只手来抢钱，还说脫勾等如拆城牆。不知所谓。

同意80后银行从业员的说法。

随着人民币国际化的进程加速，脱勾正是指日可待，目前尚欠客观条件。

港元直接与人民币挂勾，条件是人民币可以自由兑换 (5年内应可做到吧)。

聯匯不脫勾的最大理由: 

因為拆牆(脫勾)後, 一旦遇到外敵入侵(市場波動), 班問責官點識拿起支槍抵抗, 只會投降開門迎敵.

支持不拆牆, 除非先剷除班庸官.

同意港元始终會完成歷史任務，當人民幣可以自由兌換，便被人民幣全面取代，但縱然客觀條件可行，未必一定可為，還需要政治經濟極度配合。改變聯滙，兹事體大，總得給廣大市民一個有力的說法。想當年聯滙之成立，正是在不尋常環境下進行。如你是執政者，會選擇在歌舞昇平弄一個萬一，但相對安全，還是在差無可差的情況下充當一個不敗的白武士?