周五，道指大跌666點，其實早在一月底，港股早呈震盪格局，有高位調整跡象，配合美股大跌，今日港股看來又要裂口低開數百點。
目前，股民最關心應該是港股是否見頂。所謂見頂，其實很難說得清楚，王弼嘗試簡單分成三類：一、像
2007年近32000點見頂，然後跌到2008年11月的10676點；二、2015年大時代的28000點水平，跌至2016年的約18000點；三、1994年遇美國加息步伐加速，全年調整31%。
上述三個個案，幅度分別約為2/3，1/3和3成。事先聲明，歷史不會重複，我不是說港股目前受的調整壓力，至少在三成或以上。三個個案的共通點，是恆指於早一年經歷超級牛市後，出現大調整。不同的，是調整的原因。2008年調整幅度最厲害，復甦的時間也最長，因為要超過9年的時間，恆指才重見32000點高位。而調整的原因，是由美國引起的環球金融風暴。至於2015年的大調整，源起自中國的金融風暴，因為風暴只是地域性不是全球，所以調整幅度較少，復甦時間也較短（3年）。至於1994年的調整，則是美國息口上升比市場預期快，可以說是從美國輸入的震盪，調整幅度不遜於2015年的一次，但港股不單只用兩年時間便收復失地，更在翌年（1997年）升至16365點高位，比1994年的高位再升30%。
說出三個個案的目的，是我們要問問自己，港股的確處於歷史高位，但目前世界經濟，是否面對全球金融危機（如08年）的風險呢？2007年美股屢創新高，但次按危機的聲音已不時聽見。當時匯豐的股價在150元水平，我的朋友孫柏文早已高呼大家應該沽匯豐（5），並訂下110元的目標，當時遭不少財演界老行尊嘲笑。因此2008年的全球金融危機，並非毫無徵兆。至於2015年的中國金融危機，王弼已開始撰寫本欄，也指出2015年初中國胡亂減息谷股市，肯定會出亂子，所以說人行有可能被逼把人民幣貶值。事件除了引起中港股市大跌，亦以外儲損失一萬億美元吿終。所以，2015年的大跌，也非無跡可尋。
今處於歷史新高的港股，是否和上兩次大調整一樣，面對著全球或中國金融危機呢？我早已說過，自出QE以來，美國銀行資產負債表固若金湯，目前看不出美國有金融危機的風險（歐日銀行雖沒美國銀行強健，但有QE支撐，再發生金融危機的風險大大降低）。至於中國，我多次重申，中央的資本管制非常成功，誇張地說，中國人要非法地大量走資，可能較蒼蠅飛出國境更難！走資，是中國唯一的金融風險，既然解決了，中國人聽聽話話不走資，其他問題（包括銀行壞帳、地方債務、剛兌問題）都是中央可控範圍。有分析員跟我說，中央現在致力打擊影子銀行，這兩季內地金融股面臨一定程度下跌壓力，我不會否定。但我認為，中央打擊之餘，亦會顧及力度過猛引發系統性風險問題，因此在適當時候，國家隊便會入市維穩，周五A股早段大跌，後來跌幅大大收窄，不也是有傳國家隊維穩嗎？
所以，王弼認為，目前港股調整，並非面對美中金融危機所帶來的壓力所致，而是去年升幅凌厲，特別是進入一月，單月再升約一成，配合全球股票超買，全球股市調整不足為奇，幅度可能是5%，也可能是10%，但這樣的調整對「健康慢牛」的形成有利。至於會否像94年調整三成，我認同，美國加息的確有加快步伐跡象，聯儲局官員便指出本年度加息可能多於3次。但我認為目前經濟環境，就算比預期再加多兩次息（即全年加1.25厘），也只是2.75厘，仍在3厘以下，對息口敏感的資產（特別是一手納米樓），當然有一定壓力，但不到拖垮經濟的程度。加上，香港受美國的影響，也非1994年可比，中國的維穩措施，也對港股有一定支持。而且，現今世代，無論中美歐日，若調控太速，令股市大瀉，永遠可以再推出QE救市。所以，像94年調整3成的可能性頗低。
不過，若港股調整一成，也達3千點，聽起來很可怕，而且早前升幅大估值高的公司，也可能出現巨大調整。上周股市雖波動，但王弼手上的悶股照常沉悶，可以說發揮了「無用之用」的效果，像和記電訊（215），完全不受股市波動影響，靜悄悄創52周新高。在投訴悶股在升市不懂跟升之餘，於股市波動時，也許是時候欣賞它們作為資金避難所的角色和功用。
