2月2日周五道指大跌666點，大家早已預備心情，迎接黑色星期一，當日，港股表現其實不差，開市裂口低開886點，收市收復大量失地只跌三百多點，但上周一道指再挫逾千點，港股即使遭震散，翌日暴挫逾千六點，整周全球股市暴升暴跌反覆向下，黑色星期一變為黑色一星期。
單看指數由1月26日的歷史高收33154點下跌至上周五的29507點，共跌3647點，驟看驚人，但以百分比計，兩周下跌11%，跟本欄上周說「...股票超買，全球股市調整不足為奇，幅度可能是5%，也可能是10%...」，現在一步到位。10%的調整，在經歷去年新興股票市場普遍升幅三成來說，我認為很正常，也很應該發生。下一個最重要的問題，是股市會否繼續下跌，像15年的股災跌三成，甚至像08年跌夠七成。經過黑色一星期，本欄維持原判，今次驚恐指數爆煲所引起的風暴，破壞力應該不及15年的「中國走資風暴」。
簡單再說，今次大調整和08和15年不同，是因為市場害怕經濟太好引發加息增速，而不是害怕經濟衰退。當然，如果加息導致資產價格持續暴跌，最後亦會拖垮實體經濟，但世界各大央行，又有什麼理由硬要打殘實體經濟呢？讓金融市場失控地下跌，不像是任何央行的處事方法。
不過正如本欄說過，美國經濟在特朗普刺激經濟方案下，實有加速增長跡象，所以今年加息幅度，應該超過三次。目前股市大上大落，是市場恐懼加息的不確定性，因為如果不是三次，會否是四五六甚至更多次加息
呢？股市暴挫，因市場「思想空間無限大」所致，所以解鈴還須系鈴人，只要聯儲局官員能較具體說出加息的次數，市場便能為新的息口預期定價，波動亦自然會停下來。我重申，全球經濟復甦勢頭良好，能抵禦加息的能力較之前強，有高息債跟國債息差持續收窄為證。因此，我維持上周預測，只要稍後聯儲局官員發放訊息，2018年加息幅度不超過五次或1.25厘，市場應該會收貨，目前的調整（或再加5%的下調空間）應該足以反映新息口。當然，如果聯儲局認為要加更多利息，股市就要調整更深，但我賭這一舖，聯儲局實在沒理由跟負債累累的美國政府對著幹，猛然加息令國債滯銷吧？
至於面對股市調整一成，個人的對策，首先是要檢視自己有無被逼斬倉的風險，除此之外，是要檢視手持資產的抗跌能力。王弼有一點運，在股市大跌前，趁長江基建（1038）無緣無故被炒至70元水平時套了現，而自己的三大持倉，分別是和記電訊（215）、國泰（293）和內地券商，後者表現實在令人失望，但前兩者卻入選了某報列舉的「10隻跌市奇葩股」，再一次證明，投資價值股較概念股更能抵禦市場波動。投資概念股，實在要有抵受股價大上大落的心理準備。
最後，雖然我認為上周的大調整不會發酵為15年式的股災，但不代表股市很快便會V型反彈，重拾去年的亮麗。因為沽空VIX（恐慌指數）的遊戲已經玩完，以後VIX不容易長期處於10以下的低水平，意味單邊升市和瞎眼買ETF暴利的年代完結，股市趨向有波幅沒升幅，在此新形勢下，更考投資者的揀股功力，習慣跟風追冧把追熱門股的朋友，左一巴右一巴的風險升溫，必須注意。
