執筆之時，美國和伊朗雙雙公佈霍爾木茲重開，雖然各自版本有異，但周五美股三大指數升幅介乎1.2-1.8%不等，意味市場已經把海峽重開當成事實，王弼覺得也不該與市場拗頸，若海峽真於短時間內重開，本欄一路擔心的化工原料供應鏈斷裂便不會發生，全球特別是製造中心亞洲的經濟所受的影響便有限。當然，這不意味全球工業生產不會受海峽封鎖長達6星期所影響，例如農產品未來的價格會因肥料短缺而上漲，各國釋放戰略石油儲備後要回補，原油價格雖然已從高位回落，但亦不會短期內能重回戰前水平。不過，市場是看未來的，只要情況不比預期差，資產價格便會停止下跌，只要海峽確認重開，波斯灣的原油和石化產品能再次供應亞洲，也許是時候把美伊戰爭拋諸腦後，把焦點重新放在個別企業。
更新一下本欄一路有跟進的亞馬遜（AMZN），自3月27日後低位曾跌破200美元後，反彈逾25%於上周五收250.56美元，非常強勁，明顯受惠於美伊的停戰。巧合地，AMZN的CEO Andy Jassy 亦於4月9日長文致函股東，相信不少讀者都是亞馬遜的股東，值得花時間細嚼。
首先，Jassy以回顧自己的事業作引子，指出自己亦是迭迭宕宕，而並非一帆風順才到了AMZN工作。AMZN旗
下全球最大的雲端供應商AWS，當年也是在幾乎沒有人看好的情況下突圍而出，形容AMZM的成功並非「一條直線」，而是以進兩步退一步的形式成長。上述的老生常談，是Jassy為AMZN的天價資本開支作辯護而已，簡單地說，就是引述管理層有往績，叫股東們再投信心一票。不過當中Jassy有解釋到天價資本開支的原因，並非只是說因為AI是千載難逢的機會等陳腔濫調。他以Alexa作例子，該系統已被開發多年，擁有6億個活躍用戶，若管理層只顧慳錢，可以於Alexa原有系統作修補改進，但Jassy認為，只有花錢把Alexa由頭再造，徹底放棄舊架構，才能令消費者完全體驗AI革命性的新功能。不想因慳錢，令舊系統成為新Alexa的包袱，以這解釋天價資本開支不得不花，王弼認為可以接受。
Jassy亦引述了AMZN在其他領域的優勢，例如目前擁有逾100萬台機械人在倉庫工作。王弼最近有機會到AMZN的倉庫參觀，雖然倉庫那些會自動行走的貨架在YouTube已經可以看到，不是什麼秘密，但在現場看到這些實體基建的時候，還是即時浮現「新晉AI企業沒可能取代」的念頭，而且心裡嘀咕著，眼前在執貨包裝的工人，什麼時候會遭新一代的機械人取代。
另外，信中亦有提及AMZN的人造衛星和晶片業務，雖然沒有點名馬斯克旗下的 Starlink ，但應該是想讀者聯想到AMZN的人造衛星業務亦能提高企業的整體估值。至於晶片業務，有消息指未來可能會賣給第三方，但實際能搶奪英偉達（NVDA）市場的能力存疑，不過籍自家晶片向NVDA壓價倒是有效的。
最後值得注意的，是目前全球的總零售額，有80%仍然是透過傳統實體店；企業85% 的IT開支，仍然是放在自家辦公室而未推上雲端，Jassy很有信心地說，上述兩個大變局，作為電商和雲端供應商的龍頭，其發展的方向對AMZN必然大大有利，王弼心感認同。縱使AMZN過去5年的股價表現一般，跑輸其餘美股六雄，但股價上升的軌跡也非一條直線，Alphabet（GOOG）不也是浮沉了數年，真至去年才發力嗎？
