納斯達克和標普500指數接連創出歷史新高，上星期本欄看好的亞馬遜（AMZN），也因META將採用AWS自研的 Graviton 5 中央處理器 (CPU) 晶片，獲價值數十億美元訂單的消息而創出264美元的收市新高。當然，AMZN和其餘美股七雄自3底反彈的強勢（美股七雄ETF已漲逾20%），和火紅的硬體股如美光（MU）、英特爾（INTC）和AMD的升幅實在是「蚊髀同牛髀」。在目前AI（特別是半導體）狂潮來說，AMZN的創新高只能算是安慰獎，但連這安慰獎的升幅也在不足一個月內達32%，已經夠嚇人，而屬硬體股的MU、AMD和INTC，同期升幅更是達54%、
73%和100%，可以說是以拋物線方式爆升！究竟AI狂潮在過去一個月，有什麼突破性的新發展支持半導體股飆升呢？也許市場突然發現原來CPU在AI演算法也擔當重要角色而要對AMD和INTC重新定價，但ChatGPT自2022年底橫空面世已經三年有多，不是最新的事物，期間多少科技專家們都漏看了CPU的潛力，INTC差不多被判死刑，要淪落到政府入股挽救，近期卻像發現新大陸般CPU再度爆紅。如果連專家過去幾年都看漏了CPU的潛力，王弼又怎會有理解INTC一個月內升幅超過100%的能力呢？另外，今次美股自調整區域（由上次高位下跌10%）反彈至創新高之迅速，是幾十年來未見的，主要是靠美股七雄和半導體大市值企業的股價呈拋物線上升撐起升幅，市寬窄。記得白銀在年初時，也呈拋物線的升幅，也有許多報道說全球供應嚴重短缺，現在該說法又不了了之。當資產價格呈拋物線上升時，還是要警惕一點。
看見INTC一日爆升23%、一個月累升100%的升幅，又怎會不心動呢？不過，若要保持投資頭腦冷靜，看股價長期走勢例如五年圖會較有幫助。巴菲特建議對於大部份投資者而言，如果沒時間或不懂研究個股，不如承認平庸，買標指 ETF （SPY 或 VOO）好了，只要長期持有，每年穩穩陣陣賺約12%。不要看扁每年12%的回報，如果持有五年以上，跑贏80%的主動基金，若十五年以上，則跑贏90%主動基金。回顧過去5年，INTC的總回報也只有40%，即年均回報只有7%！至於大部份人認為悶的銀行股，如花旗（C）、摩根大通（JPM）、富國銀行（WFC），年回報分別為13%、15%和14%。至於本欄最近買入的巴郡（BRK.B），過去5年的總回報為76%，年均12%，差過SPY（因為不派息），但原來好過INTC、AMZN甚至MSFT！當然，如果讀者的志向是尋找10倍股如英偉達（NVDA），又有眼光選中，又可以大注押下（這個不容易），又有信心死揸的話（這個最難），當然不會對每年12%的回報有興趣。
至於伊朗局勢的發展，顯然已經被大部份投資者拋諸腦後，不過實情是無論傳媒如何發佈著「停火」、「談判有進展」的消息，霍爾木茲海峽仍是被美伊兩國各自管控，波斯灣的石油、石化產品和天然氣仍然是大量被封鎖著，各國只靠提取庫存以應付短缺，而戰事的發展，一如本欄預測，美國以物理圍堵和伊朗打消耗戰，等待伊朗政府經濟崩潰發生民變而出現政權更迭，不是說沒有成功的可能，但看不到一個已遭國際制裁了近半個世紀的政權，會輕易被物理圍堵一兩個月便迅速垮台。本欄重申，油價若只是高企不會對資產價格帶來太大震盪，但若石化原料短缺太久，令供應鏈中斷，和大幅上升了運輸和製造成本滲入消費品，這種通脹一旦上升便難以逆轉，特別是上周美國政府公佈市場的通脹預期在海峽重開無期下悄悄升溫，由3月的年率3.8%升至4月的4.5%，若海峽再被封鎖三數月，市場未必承受得了。
