上星期五，美股迎來去年11月以來最凌厲的反彈，道瓊斯指數升1.65%、納斯達克指數升2.61%、標普500指數升2.13%、羅素2000指數升2.53%，不過市場其實並沒有什麼大利好的消息，就算有，都是來自市場期待中國的刺激消費政策的憧憬，對於跟中國經濟越來越各走各路的美國來說，可以說關連不大。同日公佈的美國消費者情緒指數跌至57.9，比市場預測的64差很多，理應打擊美股，但仍無阻股市強勁反彈，似是技術性原因居多，因為標指於上周四跌至調整區域，每當指數跌至200天線、調整區域或牛熊分界線等，市場通常會來一次不俗的反彈，這次觸及調整區域亦然。但全星期計，四大指數仍下跌3.07%、2.43%、2.27%和1.51%，周五是否籌組死貓彈而已？
不過，正如本欄多次重申，今次美國經濟出現的是範式轉移，侵叔推行的經濟改革是史詩式有如先秦時代的商鞅變法，觸動太多利益團體，整個投資力牆已經改變，不可以在用2024年以前的眼光看美股，除非侵叔突然急剎車u turn，復辟拜登時代的經濟政策，取消對所有盟友的關稅，還要低聲下氣跟加拿大、墨西哥、歐盟等小弟擺和頭酒，不然，已經改變了的投資力牆，有如潑出去的水，難以收回，最好的比喻，就是2020年疫情以後，香港樓市的力場已經改變，再用2019年前的思維投資港樓，必然碰得頭破血流。
那麼香港樓市或美股，因為力牆改變了，就不能投資了嗎？當然不是。王弼的學士學位是工程系，碩士學位是經濟系，兩者的共通之處，是計算過程必須考慮到條件限制（Constraints），在沒有偉大的企業家（如喬布斯）或瘋狂且權傾天下的政治人物（如侵叔）顛覆舊有制度時，條件限制的改變很慢，當然可以利用舊假設（Assumptions）作投資決定。可是目前，美國外有侵叔向全世界發動關稅大戰，內有馬斯克狠劈政府裁員，拜登年代的平衡狀態（Equilibrium）明顯地已被顛覆，華爾街分析員早前的假設統統要重頭再做，消費情緒急挫、關稅和DOGE引起的投資不確定性，政府開支的消減，上述三項事情，GDP內的C（消費）、I（投資）和G（政府開支）都必然要向下大幅修訂，企業的盈利預測非常受未來GDP數據的影響，特別是早前華爾街對美國經濟過份樂觀，若GDP不漲反縮，調整空間可以非常巨大，今次調整，說不定可以媲美2022年！
那什麼情況下可以投資美股或港樓呢？對於大部份不作沽空的投資者而言（房地產本身就難以沽空），必須等條件限制的改變變得清晰時，資金才會再大量流入。投資最大的錯誤，令人輸得傾家蕩產的理由，是因為一些原因，
例如不知道世界變了，或因為經投資產品銷售人員包裝過後（例如次按債券），大量買入「有毒資產」。其實資產不可能有毒，只要當中風險已大量被反映在定價上，投資者就不可能中毒。投資者最後敗於有毒資產，不是資產有毒，而是自己的腦袋中了毒而已！
