恒指又一次重上三萬點，對於我等升市懷疑論者而言，處境實在尷尬。從市場反應而言，每一次向上升一個階梯，造淡者便向上繼續沽，再一次出現「不死熊」──永不死心的淡友。所謂「牛市在悲觀中誕生」，今年港股最多升幅4,995點，非指數股亦表現活躍，不得不承認首季是「牛一」。

高明認為分辨牛熊是買賣股票的基礎，情況有如出街看天氣一樣，總不能見到下雨天不打傘衝出街。今年首季的升勢被界定為「牛一」，重點不在於升市，而在於2018年的熊市，跟過去熊市出現的洗牌效果完全不同，2018年的熊市象徵式跌一跌便完成調整任務，有持貨能力的人更強，意即「資產建制派」大勝。亦即可以宣判恒指見四位數、標普見個位數、樓價跌八成等預言落空，至少不是這一浪發生，去年跌幅最大的「資產」，只有芥蘭價格跌過八成。

「資產建制派」泛指持有所有物業、股票、債券等等的人。相對概念為「資產反對派」，溫和反對派為現金、定存持有者，過去持有實貨真金白銀已被視為激進反對派，因為沒有息收還要存倉；近年出現「幣獨派」Bitcoin，將金銀邊緣化，不過，由於早前炒風太勁，失去了貨幣保存財富的作用，高明認為Bitcoin等虛擬貨幣已投敵，淪為「虛擬資產」。

香港最大的「資產建制派」，便是持有物業者，亦是被稱為Old Sea Food的一群人，美國股災曇花一現，其他資產價格亦難以大跌。

升市亦可稱作人為牛市，縮表加息僅僅交功課，實行不久便馬上叫停；公投決定脫歐，執行上卻可以彈出又彈入。過去兩年，「資產建制派」大勝，世界各地民怨很大，但已屬「吹佢唔漲」級別。如果僅僅投機買賣賺錢，應盡快加入成為「資產建制派」一部份，權在這班建制派手中，現金是用來被攤薄的。

高明

發展商無銀賺，唔投地或壓低投地價，正苦庫房收入減少，加稅減福利，公立醫院急疹100變200，最終又是無產階級受傷害。反對投標賣樓本來理念好正義，結果卻是劃蛇添足害銀死貧苦大眾的眼鏡蛇效應政策。

從眼鏡蛇效應想到香港樓市

11月24日，周五。日前拜讀沈旭暉兄大作,文中提及印度人氣總理莫迪表面上對北京客客氣氣，但親政府媒體不時煽動反華情緒，同行眼見反華標題有助吸睛，人人爭相效法，彷佛中印天天瀕臨開戰，與實際情況大異。

沈兄的結論是，印度政體跟中國不同，民間情緒足以左右政策，當局一旦反主為客，隨時適得其反。言下之意，反華情緒若失控，政府大有可能進退兩難，被媒體牽着鼻子走之餘，中印擦槍走火的風險亦相應增加。

重賞之下有勇夫

這個極具見地的觀察，令筆者想起一樁與印度有關的軼事，以及由此衍生的所謂「眼鏡蛇效應」（Cobra Effect）。話說，在殖民時期的印度，蛇患一度十分嚴重，英國派駐當地的官員為了減少有毒眼鏡蛇數量，頒令每打死一條眼鏡蛇便可領取獎金。常言道，重賞之下必有勇夫，

更何況眼鏡蛇雖毒，怎奈何得了印度無處不在的捉蛇能手？英國殖民政府這項「德政」，對不少當地人來說猶如天降橫財，自告奮勇者不計其數，眼鏡蛇數量於計劃實施初期確實大減。

久而久之，「問題」來了。眼鏡蛇再多，也滿足不了人的貪念，蛇患解決等於捉蛇者的財路一下子給斷絕，那還得了？轉數快的馬上想到，何不大量養殖此物，為自己提供殺之不盡的眼鏡蛇，從此財源滾滾永世無憂？

英國人出名精明，這等雕蟲小技，如何逃得過殖民者的法眼？詭計被識穿後，獎賞計劃實時取消，養蛇人手上「籌碼」換不了錢，留着只會令自己眼冤，遂大量放生。隨着放出去的蛇在野外不斷繁衍，印度眼鏡蛇數量反而比以前更多！

後果可大可小

這個故事未必能直接套用於「印度五毛」身上，惟說到適得其反，卻大同小異。親政府媒體煽動反華情緒，原為凝聚國民向心力，藉以提升莫迪和印度政府的管治威信。

此舉引發競爭對手爭相仿效，為求「促銷」，標題要多誇張有多誇張，不必要地加劇中印緊張關係。那可不是新德里始料所及，處理稍有不當，後果可大可小。

印度畢竟遠了一點，對港人而言，更「貼地」的例子近在眼前，但願 傻燦‧土著‧自醉‧浪子‧望東樓‧阿井 等租租淡淡睇畢之後愈來愈火滾！

政府近年多番推出辣招遏抑樓價，但市民離置業夢想只有愈來愈遠。這算不算「眼鏡蛇效應」，筆者說不上口，但當局以稅務手段打壓需求，炒賣活動近乎絕跡，但同時大大加重了有意換樓人士的交易成本，二手供應萎縮，降溫不成之餘，反令樓價居高不下。

金管局收緊按揭成數，本意是加強銀行體系風險管理，惟市民「上車」難上加難，買樓意欲卻半分不減，購買力迅速由二手市場轉移至發展商為買家提供額外融資的一手領域，樓市在新盤主導下熱上加熱。

世事何其諷刺

滅蛇計劃令蛇患變本加厲、辣招愈多樓價愈升、「五毛」嘩眾取寵左右印度政策，意想不到的後果往往比要解決的問題更嚴重，世事就是如此諷刺！哈哈哈‧‧‧

時下有一種講法係政府要靠賣地收入支持龐大的支出，所以一定唔會俾樓價大跌，一定會保住高地價。所以政府會同發展商扯貓尾！我有親友都相信呢種高地價剛需理論。

我睇唔出香港現在推行的是長期維持高地價的政策，如果係，政府是否為此付出太大的代價。因為後果係大部年青人無望置業安居。已置業者大部份做半世樓奴。林鄭上任後使左好多公帑，如果佢真係相從地產方面開源搵錢，咁為何唔慳錢截流？我深信現政府唔想樓價繼續升，現政府寧願在地產方面賺少些。現在發展商係逼政府出租管及物業增值稅。我諗大家都唔想香港樓市俾呢兩種真辣招搞到真正現完！