議息後就求其搵一個理由話點解唔加息，其實，聯儲局是否加息的理由只有一個，就是有沒有國家或者基金買美國債券，如果有，莫講話加息，就算負利率都會出現，除了這個理由之外，其他如失業率，美國大選，以及各種我不懂得的數據，全部都是枝枝葉葉，當然是不能夠太過離譜，當有人大幅減持美國債券，美聯儲局就會決定加息。
傳統智慧認為債券比股票安全，因為最後你至少很大機會能取回本金，但現金的賬面值不等於現金的真正價值，它的購買力可以隨時間而大幅萎縮！
過去50年，美元滙價足足下跌了87%，現在1美元買到的東西，當年只要13美分便買到了。相反，同一時間的標普500指數，從約80點上升到現在的2150點水平，足足上升了近26倍。無疑，股票較債券和現金波動，但波動是否便代表風險？假若30年前有人用100萬元投資於債券，現在到期取回本金，相信真的很難愉快退休了。
美元滙價長遠還會繼續下跌嗎？會的，只要你相信美國政府並不會真心誠意想還錢的話。美國自二戰後便很少時間能錄得財政或貿易盈餘，聯邦政府靠舉債度日。對上一次財政盈餘，已經要數到克林頓做總統，魯賓做財長那回。當中大部分債券更是操於外國投資者之手，並不能通過加稅等方法收回。大量債務到底該怎麼辦？
一眾聰明絕頂的經濟學家想了一想，眨眨眼而笑曰：「讓美元貶值便可以了。」
債券有貨幣貶值風險
現在美國政府向你借100美元，購買力是十足真金，然後用盡法寶讓美元貶值，10年後原原本本的還了100美元給你，但購買力卻少了一半。如此這般，長久如此，還不是天下第一營生？但你拿在手上的債券，又豈不是廢紙一張？怪不得人民幣千辛萬苦想要成為國際貨幣了！
全球債券牛市，始於金融海嘯後聯儲局印銀紙買債（QE），但QE3也已經完結兩年有多。人們會說，世界較以往危險，所以美債較安全，但假若特朗普做了總統，美國或許會比全球不少地方更危險。
現在不單聯儲局停止QE，日本央行日前也改變買債計劃，改為孽息管理（yield management）。他們大概也覺悟了，單純的買債降低國家融資成本，不一定有助經濟，更重要的是企業的創新和經營能力。央行們正靜悄悄的離開債市，失去最大買家，且息率已降至幾乎負數，債市泡沫離完結還有多遠？
現在美國10年期國債收益率約1.5%，10年的不確定代價只值1.5%？到底值唔值？你或許沒有答案，但中國和日本已連續數個季度減持美國國債。
債券是較安全的投資，這個觀念或許已植入人們腦海之中，但大部分人相信並不等於正確。現在美債的兩大買家和央行們已紛紛減持或不再增持，美債以至各國債券，還會否如過去8年般長升長有？
牛市還能維持多久
股票當然也有貨幣貶值風險，但債券和股票的一大分別，在於股票有企業的擁有權而債券沒有。你可以通過股票來分享企業成長，但債券卻不能。且現時股市估值遠比債市為低，債市有泡沫而股市沒有。惠理基金（00806）主席謝清海日前便公開說，現在已是吸納中資股的好時機，對象嘛，當然是以新經濟股份為先。美元貶值，美債終歸是廢紙一張，因為債券並不會如好股票般具有創造力。
歸根究柢，問題還是那一點，你認為全球身為最大負債國的美國，到底是真心誠意願意還錢，還是會通過發債和貨幣貶值來向全球徵稅。節衣縮食、減少財赤，然後將錢剩下還給債主；還是頭也不回的繼續享受生活，不斷發新債調高債務上限？
若是後者的話，美元滙價長期還是會一路向南。(廣燦傻B就一路向西到芳村某著名E院)！
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