在中國沿海設備簡陋的港口，鐵礦石堆積如山。但與此同時，中國從澳大利亞和巴西等國購買的鐵礦石價格處於數月最高水平。

這種脫節令許多交易員和分析師質疑這種煉鋼原料的價值是否將回落。

本周，鐵礦石現貨價格攀升至58.80美元/噸，為5月初以來最高價，較今年年初上漲37%。根據市場信息供應商上海鋼之家電子商務股份有限公司 (Shanghai Steelhome Information Technology)的數據，同一時期中國港口鐵礦石庫存已經增長13%，至1.045億噸，為2014年12月以來最高水平，正在逼近2014年創下 的歷史最高紀錄。

高庫存可能表明實際需求疲軟，包括全球第四大出口商Fortescue Metals Group Ltd.首席執行長鮑爾(Nev Power)在內的許多鐵礦石市場人士在評估市場供應過剩或短缺時都指出了中國港口庫存的變化。

當中國港口庫存在2014年飆升至紀錄最高水平、超過1.13億噸時，鐵礦石價格開始急劇下滑，導致後來鐵礦石價格多年來首次持續位於100美元/噸下方。

在之前的一年中，鐵礦石價格已下跌7%，但庫存增長4%。相反，2012年鐵礦石價格上漲而庫存下降。

印度Welspun Steel Ltd.市場經理米塔爾(Karun Mittal)稱，實際上當港口庫存增長時，通常會看到鐵礦石價格下降。但他表示，這一次他們注意到了一種不同的態勢。”

現在交易員們的關注重點是日歷，而非擔憂不斷增加的庫存──本月余下的時間，中國煉鋼重鎮河北省唐山市將限制鋼鐵生產，以淨化空氣，為1976年唐山大地震死難者舉辦40周年紀念活動。

這幫助推動了中國鋼鐵價格上漲，意味著中國鋼鐵廠商現在更加有利可圖，也因此能讓更多煉鋼廠保持運轉。

成品鋼庫存的減少、中國或推出更多刺激政策的猜測也是鐵礦石近期強勢上漲的原因。

誠然，鐵礦石價格與中國港口的囤貨量之間並不總是有明確的聯系。今年4月份，由於退出股市的投機者將數十億美元資金注入中國的鐵礦石期貨，鐵礦石價格飆升至15個月高點，而與此同時，港口的庫存量也在大幅增加。

一些人說，這個被密切審視的信號並不能傳達出清楚的訊息。

大 宗商品經紀公司Marex Spectron鐵礦石及航運研究部門主管斯拉沃夫(Georgi Slavov)說，在他看來，目前庫存的積累不會直接不利於鐵礦石價格。斯拉沃夫和其他一些人認為，庫存增加可能是整體供應鏈的瓶頸問題所導致，也可能是 預期價格上漲的交易員囤貨的結果。

即便如此，庫存大增還是讓許多人憂心忡忡。

麥格理(Macquarie)懷疑價格能否長久維持在當前的數月高位，理由是港口出現高庫存正值油價下跌、鋼鐵產量持平至減少。2016年前五個月，中國粗鋼產量同比減少了1.4%。

澳洲聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)預計，今年下半年鐵礦石價格將回落至每噸40-45美元。下跌的價格可能有利於煉鋼廠，但會削減鐵礦石開採商的利潤。

Rhiannon Hoyle