2022年，美股開局麻麻，過去兩周，標普500指數下跌了2.2%，納指跌4.8%，三大指數中道指跌幅最少，只跌了1.2%。不過並非所有行業都見紅，去年美股升幅冠軍的能源業，繼續跑贏大市，本欄一路看好的石油股ETF XLE，年初至今升幅達12.7%！至於本欄另一看好的銀行股，其ETF XLF年初至今升幅也有4.2%，不過上周大行公佈業績，摩通（JPM）的表現不如理想，周五大跌6.2%收市，但如果炒通脹高企是本年的投資主題，大家不妨可以視這次調整為建立銀行股倉位的機會，當然，投行業務較少的同業如Wells Fargo（WFC），理論上是較好的選擇，不過WFC年初至今已升了22%！值不值得再高追，由讀者自行定奪。
本來在能源股於去年升幅達47%的前提下，王弼對石油股於2022的前景是有一點戒心的，特別是Omicron變種於上
個月初大爆發，曾令紐約期油由高位下跌逾兩成，如果油價不能企穩，石油股的表現又怎會好？誰知踏入2022年，市場認為油價突破100美元只是時間問題，要知道本欄多次重申，別說油價見100美元，其實只要長期企穩60美元，大型油公司如埃克森美孚（XOM）已經值這個價（周五收市價71.87美元）。王弼憑什麼這樣說？因為在疫情以前，國際油價只是五十多美元一桶，XOM大部份時間都在70美元樓上，其後疫情殺到，油價曾於2020年4月底見負數，然後見底回升，去年2月已突破60美元，並一路反覆向上，但XOM的股價還是大幅低於疫情前，理由是市場不相信油價能持續造好，但一年過去了，市場期待油價回落的預測仍然落空，市場會否最終如聯儲局一樣，不想認還須認，通脹並非短暫性，同一道理，油價高企也並非一時三刻，而是確實存在OPEC產油國投資不足以致出現產能問題。而且，在拜登政府環保大躍進的前提下，連美國油商也不願投資開採新油田，高盛就指出長此下去，難保今次油價上升很可能是超級周期的開始。是否真的是超級周期，本欄早於去年7月5日以《資源類是否進入超級周期？》為題已有探討。
如果市場真的對油價改觀，並相信高油價會持續好幾年，石油股估值便有機會被重估，令資金進一步追捧。XOM股價雖然創出2019年12月以來的新高，不過息率仍高達5厘，相對其他行業，仍然是非常抵買。另一隻更抵買的股份，是本欄多次推介的加拿大石油股Suncor（SU），原因是XOM在踏入2022年終於成功收復疫情前的股價，SU周五收28.23美元，卻仍然低於疫情前的33美元，更遑論是2018年的高位41美元，當時的紐約期油只不過是在70美元水平。因此，本欄之前提出SU的目標價33美元，其實也是非常保守。
當然，論更抵買的石油股，又怎可不提中海油（883）？管理層明言，中海油的股價低得不合理，因此會透過派發特別股息和回購來提振股價。老實說，美國搞制裁搞了這麼久，要沽貨的，應該已沽剩無幾吧？看來2022年應該是中海油股東的收成期，王弼早在12月已經見中海油蠢蠢欲動，所以停止了Sell Call。2021年王弼最後悔的，是太早沽了傳統電力股華潤電力（836），走了雞，今次讀者們也不要忽視中海油的潛力。
