過去一周，美股三大指數上落不大，但以納指走勢最差，跌1.57%，道指則輕微進帳，升0.11%。有一點值得留意，美長債孳息率持續上升，30年債息已回升至2.14厘，是2019年底的水位，10年債息亦由早前低位0.5厘水平，回升到1.34厘，另外，石油、基礎金屬等商品價格亦大幅炒上，市場開始擔心通脹重臨，如果讀者不善忘，2018年尾美股曾大跌兩成，理由是10年美債孳息衝破3.2厘，究竟美股能夠忍受長債孳息率升到哪個水平？納指因為對長債孳息較敏感，出現回吐，道指因受惠再膨脹交易（Reflation Trade）而跑贏納指。
究竟通脹會否繼續升溫，將會是美股走勢的最大關鍵。王弼認為，
去年疫情給全球一個最大的需求震盪
（Demand Shock），許多企業面對Cut單情況，
都以削減資本開支和暫停投資活動回應。一年過後，
經濟活動慢慢恢復，但早前的削減資本開支構成現在的供應震盪（
Supply Shock），各類商品提高產能需時，價格被搶高，
加添了通脹的壓力，除非全球央行給市場加息預期壓抑需求，
但看不到對股市呵護備至的央行會有這種「吉士」，因此，
預期商品價格飆升仍會持續一段時期，
甚至出現07至08年的過熱情況。
有趣的是，雖然在美國的石油、礦業、水泥和建築股早已炒到上天，但上述行業在港股卻非常落後，中海油（883）算是開了車，但在12月的時候竟然還只有6.5元，上個月仍見過7元樓下的價位，直至上周才叫被大幅炒上，高見10.54元，上個月如能在7元入貨，足足賺50%，江西銅業（358）也有類似情況。王弼想說的，是一些中資資源類股份非常遲鈍，如果相信商品價格仍會持續上升一段日子，港股仍有不少尋寶的機會。
至於本欄著墨不少的美國石油股，最近雖然受油組增產的消息困擾，而且累積升幅已巨，有回吐壓力，但王弼認為，大型綜合石油股未來數年仍然有運行，因為油組和俄羅斯去年玩嘢打價格戰，令油價跌到負數，這種慘痛的經歷，會讓它們的增產持續傾向保守，而且拜登政府搞環保，也是石油減產的一種手段，只是被宰割被迫減產的，以小型油商為主，巨企如埃克森美孚（XOM）和雪佛龍（CVX）等，油田的租約早已簽訂，新規管下它們更能做獨市生意。油價若能維持高位，對次一級的大石油商如西方石油（OXY）也非常利好。國際油價在60美元水平時，OXY股價長期處於40美元以上，當時已反映了收購Anadarko的壞消息，現在油價回升至60美元，為何股價仍只有25美元？OXY會否回升至40美元？有興趣的讀者，可以自行研究過去一年OXY的活動，看看OXY有沒有回升至40美元的潛力。
