踏入2019年，股市坐過山車的情況未變，新年第一個交易日，港股即因大陸PMI醜樣大跌七百餘點贈慶，其後蘋果調低收入預測踩一腳，道指再挫660點，以為全球股市陷入萬劫不復之際，誰不知只一天時間，「好消息」一次過盡出：大陸降準、美非農數據強勁、鮑威爾放鴿，港股（計及夜期）和道指齊升約800點，收復失地。整周計，標指只升了46點（1.8%），但周五標指期貨單日波幅卻達100點（逾4%）。 這情況反映了什麼？本欄讀者都知王弼早在去年第三季初就警告美股見頂，特別在10月初《彭斯宣言》後，美股迅速回落，有讀者跟了王弼嚐了沽空美股的甜頭，一見股市反彈，就會問我是否又是追沽的時候。因為沽空是極危險和專業的操作，實在想趁今日把說話說清楚。 首先，沽空賺錢未必太難，但長遠要靠沽空賺錢卻幾乎不可能，因為這不過是簡單數學題，資產價格的上升空間無限大，跌到底卻最多歸零，所以沽空賺錢必須要見好就收。上周本欄已提及，以美股急跌之速，出現強勁死貓彈的可能性越來越高，因此王弼已把淡倉大大減低。讀者必須明白，早前做淡美股的目的，與其說是為賺那一千幾百點的一次性盈利，倒不如說是當大跌市人人恐慌沒錢的時候，淡倉的可觀盈利，就成了入市撈底的底氣，我就是在這樣惡劣情況下，於過去兩周大手掃入長和（1）、俄鋁（486）、太地（1972）和各大煙草股。至於許多人問我的玖龍紙業（2689），我仍繼續持有，在過去兩星期的驚濤駭浪中，一股也沒有減持。 長遠來看，我認為人行降準和聯儲局放鴿的所謂的「好消息」，其實是經濟周期見頂後加速放緩甚至收縮的壞消息。周五唯一的好消息，就只有美國就業數據仍然強勁，不過要留意的，是就業數據一向是滯後指標（lagging indicator）。綜合降準、非農數據和鮑威爾的言論，我的結論是美中已先後進入經濟放緩期，不過大陸比美國較早放緩，美國經濟仍保持著稅改的餘勁。反過來看，因為就業強勁，美國普遍人民（Main Street）仍覺得實體經濟表現不錯，只是有龐大海外（包括中國）業務的上市公司（Wall Street）感受到寒風將至。代表著大部份選民的Main Street感覺良好，成了特朗普在中美貿易談判維持強硬的籌碼（侵叔便於周五推特拿就業數據來耀武揚威），有別主流意見（雖然主流意見一錯再錯），我認為所謂貿易談判有進展只是市場再一次的一廂情願。 本欄再次重申，華盛頓已定下以經濟冷戰圍堵北京的國策，斷不會因股市大幅波動而改變，只要實體經濟仍撐得住，股市的一些波動，應是美國統治階層明白到發動經濟冷戰的代價。現在，聯儲局既願意以貨幣政策配合，我認為標指兩周前的低位2316點成為強大的支持位，預計3月初中美貿易談判90日大限前，美股會延續大型上落格局（卻缺乏方向），因此，我的策略也由沽空美股改為 sell volatility 賺期權金，敬請各讀者不要再盲目沽空。再次重申，沒有人能靠沽空長遠賺錢，一定要見好即收。
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（lagging indicator）。綜合降準、非農數據和鮑威爾的言論，我的結論是美中已先後進入經濟放緩期，不過大陸比美國較早放緩，美國經濟仍保持著稅改的餘勁。反過來看，因為就業強勁，美國普遍人民（Main Street）仍覺得實體經濟表現不錯，只是有龐大海外（包括中國）業務的上市公司（Wall Street）感受到寒風將至。代表著大部份選民的Main Street感覺良好，成了特朗普在中美貿易談判維持強硬的籌碼（侵叔便於周五推特拿就業數據來耀武揚威），有別主流意見（雖然主流意見一錯再錯），我認為所謂貿易談判有進展只是市場再一次的一廂情願。