過去一周美股的表現平平，三大指數下跌，但正如本人在Patreon說，羅素2000指數中小型股份因為減息的憧憬下而跑贏大市，年初至今升幅高達8%，納斯達克指數上週則跌0.9%，不過令王弼有些失望的是喜愛的軟件股成重災區，微軟（MSFT）和Salesforce（CRM）都跌幅頗大，晶片股卻因台積電（TSM）的強勢帶動上升，可幸Alphabet（GOOG）在周內曾創歷史新高，令組合表現不致太醜樣。
說開GOOG，2026年還可以看好嗎？市場對 Google 的擔憂——即「生成式 AI 將取代搜索」——在2025底年已被市
場否定了。事實證明，AI 摘要（Overviews）反而增加了用戶粘性並開闢了新的廣告庫存。Google 在美股七雄中的估值已不算低，不過最近蘋果（AAPL）和沃爾瑪（WMT）都樂於採用其下的Gemini，令人覺得更Gemini在與ChatGPT的競爭越來越有優勢。且附贈了一個巨大的免費期權：Waymo。當市場還在為 Tesla 的自動駕駛畫餅爭論不休時，Waymo 已在多個主要城市實現了真正的商業化運營。買入 GOOG，等於以傳統價值股的價格，買入了一家頂級 AI 公司外加全球自動駕駛的龍頭，雖然2025年升幅已經很多，今年仍可樂觀。
黃金白銀的「比特幣化」，意味價格波動越來越大，但升幅亦有機會如數年前比特幣的走勢，白銀去年就已倍數上升，黃金是「藍籌資產」，升幅雖然較白銀少，但跌幅也會較少，Beta低一些而已，但2026年兩者方向殊途同歸，黃金再升50%不足為奇。
有一隻去年沒有在本欄提過的股票叫Unity（U），王弼博它能持續2025年「彼得·林奇式」的轉虧為盈股。經歷了2024—2025年的痛苦裁員與業務重組，U已經跨越了盈虧平衡點。如今，正邁向「經營槓桿」紅利——營收/毛利轉化為率再增速。生成式 AI 降低了 3D 內容的生產門檻，導致遊戲與互動內容數量激增，手機遊戲有70%的內容都需要U引擎來運行，可以說是移動遊戲的壟斷基建，擁有獨家的運行時（Runtime）數據。隨著為用戶引進廣告技術，它有希望複製 AppLovin （APP）的增長路徑。現在的 Unity，高風險高回報，有潛力捕捉 Alpha 收益。
而王弼一向不認同馬斯克得個講字，但又不敢沽空信眾眾多的特斯拉（TSLA）可以怎部署？我的邏輯是針對市場最大變量——TSLA的Robotaxi——的衍生博弈，不直接做空 TSLA，而是布局其潛在失敗的受益者LYFT和Ouster（OUST）。若 TLSA的 Robotaxi 延期、技術難產或監管受阻（這在2026年發生概率極大），Lyft 將瞬間從「將死之人」重估為「雙寡頭壟斷者」。屆時，其市盈率（P/E）有望從當前的15（Non-GAAP）倍修復至20倍以上，疊加利潤率的改善，股價具備升至30美元的潛力。馬斯克長期押注純視覺方案，排斥激光雷達（LiDAR）。
若 TSLA的 FSD 在2026年仍無法解決長尾安全問題，監管層與汽車工業將被迫回歸 LiDAR 路線。OUST作為數位化激光雷達的龍頭，將從「無人問津」變為「行業剛需」。此外，OUST在工業機器人與智慧基礎設施領域的布局為其提供了堅實的安全墊。買入 OUST，本質上是買入一張「馬斯克認輸」的看漲期權，且這張期權本身還自帶業務增長。不過上述兩股市值細，波動大，膽小的朋友絕對不宜大注操作。
