在寫這篇文章時，筆者剛與舊同學看完世界盃的季軍戰，即整晚未睡過，且期待着看冠軍賽。球迷？Yeah，四年一度的。
現今的球賽是否全“真”，坊間有不少議論，但純從畫面之技術及資訊出發，不但多角度，如高空、龍門頂、慢鏡重播等，更數據多籮籮，例如同步控球百分比、射門次數、球員走了多少公里等。此外，還有投資銀行利用統計模型預測賽果。不過，相信沒有多少人可估算出巴西對着德國那場會以一比七大比數輸球，包括那些認為巴西不够“落力”繼而不看好她的。
筆者至今仍然覺得近年全球的 QE 行動不會有好結局，且越是受益於它的市場和資產，日後調整起來時，所受之衝擊亦趨多。有人提出既然印了這麽多錢，只要不斷在經濟體系裡流動着，便可無問題，資產價格亦降不了那去。或許，但是:
1) 印象中好似只有長期低位運行之經濟和市場 = 例如上世紀二三十年代股市爆破後之經濟要到四十年代二次大戰期間才轉機，或近代之日本，又或本地的私人住宅市段，於低位較長期窄幅上落的有，但高位大部份時間不是上升就是下跌，橫行過之時段不多。不過上述只是印象，筆者可能孤陋寡聞。當然，未見過或少見亦不代表不會發生。
2) 就當經濟以致資產包括物業之價格真的不會大幅調整繼而在高位橫行 = 即價格不升又不跌，但你仍會投資嗎？就算會，仍動用同量之資金嗎？
投資回報主要靠兩環節；定期收入如股息或租金，以及資產價格上漲。通常兩者皆希望有，那個吃重些因人而異，不過就算是老人家着重定期收入，亦多少希望價格有進帳，若早知價格不變的就可能不買或買那個量了。
3) 你投資是因為覺得價格水平不但於某時期内可以保持 = 還“預期”會上揚，一來有錢賺，二來恐怕日後更貴甚至買不起。即日後市況達到或超越預期，很好，若不，投資者便有 second thoughts。
即是說，日後價格不須下降只要“上極都上升不來”，（部份）投資者已會心存異想。
4) 長期價格離不開其資產所提供定期收入之能力 = 如公司要有賺錢業務，物業則需要合理租值，而這些定期收入有賴實質經濟生產支持，且是要有效益的經濟活動，鑽洞去地球中心可能很有趣和冒險精神，但經濟效益成疑。
即是說，QE 銀紙的確吹起了部份資產價格，但整體仍未見實質經濟有相稱之反應，支撐價格的定期收入環節依然脆弱。
關鍵不是銀紙存在與否，而是 put to good use 之考慮，正如巴西不是沒有好球員。
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作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。
