股市先行 樓市隨後

　　香港股市從今年初至今上升了逾3成，每日成交金額大幅增加至3千億港元左右。根據財經事務及庫務局資料顯示，今個財政年度上半年即4至9月，股票印花稅收入大約440億元，按年升1.43倍，相當於過去2024/25年度全年將近85%。此外，樓市也明顯復甦，今年4至9月買賣物業有關的印花稅收入按年升7%至92億元，樓價也反覆上升了3.11%。連同物業租約、以非買賣方式轉讓物業，股票及物業相關印花稅收入合共約536億元，相當於今年度約676億元印花稅收入預算的79%，成績令人鼓舞。

　　兩三年前，香港還被形容為國際金融中心遺址，今天這個謠言已被打破，香港金融市場蓬勃已是不爭的事實，然而樓市卻仍一直被刻意唱淡，直到今年第三季預期減息來臨，樓市才開始出現反彈。樓市未來走勢又會不會像股市一樣重回升軌？誠如坊間所形容的“股市先行，樓市隨後”是一個常態，股市被視為經濟的溫度計和火車頭，其走勢往往領先樓市變化，因為股市率先反映投資者對未來經濟前景的預期，資金先流入股市，推動股價上揚，上市公司獲得資金擴張，進一步帶動實體經濟改善，最終支撐整體樓市上升。

　　本港過去多次股市暴漲後，樓市就緊隨上漲，樓市漲幅雖相對比股市小，但大多數時間兩者都能夠前後同時進退。股市上漲通過提升投資信心和實體經濟表現，逐漸帶動樓市止跌回穩，甚至成交量出現增長。實際觀察中，樓市因購買者多為用家，較為保守，樓市行情通常滯後股市幾個月到一年不等。而如今香港的股樓狀況，正在重新演繹這一個循環，股市已經領先上揚了9個月，也該是輪到樓市的時候了。

「促進」香港長期繁榮  本港IPO稱冠全球

　　香港未來的發展，離不開國家的大力支持，四中全會公報提出，要「促進香港、澳門長期繁榮穩定」。從「保持」到「促進」改變的只是兩個字，卻涵蓋多方面深意。可以預見，「十五五」期間，國家不只繼續將港澳納入整個發展大局，還會推出更多、更積極的、力度更大的新政策促進香港發展。香港受逆全球化、貿易摩擦等複雜多變的國際形勢影響，作為外向型經濟體的香港，其金融、航運、貿易等傳統優勢領域將面臨挑戰，在百年未有之大變局下，「保持」現狀已不適用，而是需要積極作出應對。香港務必把握一國兩制的獨特優勢，將「促進」繁榮穩定發揮得更加淋漓盡致。

　　香港努力配合國家給予的政策優惠，政府在金融市場繼續推動證監會及港交所優化上市機制，吸引內地以至全球各地具發展潛力的企業來港上市融資。港交所與證監會正進一步優化制度，以增強香港市場活力及競爭力。在一系列上市制度革新帶動下，香港新股市場今年首3季錄得66家新公司上市，公開招股(IPO)集資額達1824億元，按年升逾兩倍，集資金額冠全球。上市申請個案仍在快速增加，直至9月底，港交所還有近300宗上市申請在處理中，相當誇張，可以形容，中外企業都排隊爭取在香港上市。筆者認為，在金融如此興旺的情況下，樓市相對處於落後狀態，相信樓市這個慢牛將會緊隨其後，樓價也將慢慢回升。