與經濟因素背馳，今次上升浪特別脆弱
根據統計，2011年工作人口每月主要職業收入中位數為12,000 元，較2006年上升20%，但扣除通脹因素，五年實質升幅祇有3.5%；2003年以來的10年，本地市民收入前後上升亦為20%；最低主要職業收入中位數2011年為3,580元，較2001年的3,500元十年僅增加2.3%；和過去的地產上升浪情況很不同，今次2003 年以來的上升浪與市民的收入上升及經濟增長無關，很大程度因為熱錢(弱美元和超低利率)及缺乏房屋土地供應的推動。這樣的上升浪，投機泡沫成份特別重，因而特別脆弱。
地方債為國內經濟放緩增添陰霾
國基會(IMF)發布最新《財政監測報告》，警示中國地方債務成為中國財政風險主要來源。
按照前年六月國家審計署發布的《關於全國地方政府性債務審計情況報告》，截至2010年底，全國包括省、市、縣三級地方政府的債務餘額超逾100,000億元人民幣，政府負有償還責任的債務佔67,000億，負擔保責任的或有債務逾23,000億。
按統計，市縣級地方政府債務佔全部債務百分之七十，意味地方債務風險其實處於高危狀態。很清楚，問題愈遲解決，牽連愈大，破壞的範圍也愈廣，因為很多地方政府迄今依然深陷「入不敷支」境地，通過當地融資平台所舉的債務，祇能以「借債還息」的手段加以掩藏，使債務雪球愈滾愈大。
對於中國地方債務風險，評級機構惠譽近日下調中國長期本幣信用評級，穆迪接著亦調低中國信用評級展望，突顯了中央和地方債務風險惡化的市場憂慮，也為當前經濟增速放緩加添一層陰霾。這種趨勢，對香港經濟的負面影響，不言而喻。
周邊困局，山雨欲來
財政司司長曾俊華近日在網誌列舉了外圍7大負面因素：兩家國際評級機構惠譽和穆迪先後調低內地的信用評級；塞浦路斯3月底發生銀行危機，意大利國會經過兩輪投票仍未能選出新總統；朝鮮半島的緊張氣氛持續，一旦發生衝突，不僅影響全球金融市場穩定和經濟前景，更會牽連地區以至全球安全；基於歐美經濟未見起色，國際貨幣基金組織在3月中將今年全球經濟增長預測由原來的3.5%下調至3.3%；盡管多國實施量化寬鬆，令全球資金泛濫，大宗商品價格近期卻不升反跌，經濟衰退出現的可能性增加；H7N9禽流感疫情的爆發。
近期周邊的不利環境，其實還有不少，舉其犖犖大者，有南海和釣魚台的戰爭危機、歐債危機、美國延而未決的財政懸崖、日本引發的貨幣戰爭和香港方面的「佔領中環」，不一而足。周邊形勢對投資影響極大，曾俊華警示大家千萬別掉以輕心，善哉斯言。
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