茶餐廳手記（#1116）沒有應收未收帳的美債

　　今日中午去到茶餐廳食午餐，聽到客人話真係唔明白，美債的評級雖然降了一級，但仍然有AA+，而且美債只不過佔美國GDP 125% ，扣除美國機構持有的，大約是100%，距離上限210%仲有好遠，，點解美債咁高息，10年美債4.9%，20年超過5%，而其他國家的國債，利息都非常低，佔GDP %又高過美國，究竟有什麼內情。

　　老闆話，美國就好似一個帳簿，只有40萬億美元應付未付帳，沒有應收未收帳，而其他國家就算有發債，但同時持有美債，以日本為例，國債是應付未付帳大約7萬億美元，但持有應收未收帳1.2萬億美元美債，淨國債是5.8億美元，換句話說，日本是有1.2萬億美元的備用信貸，所以可以付低息，而美國沒有持有其他國家國債，在帳簿上沒有應收未收帳，一個沒有應收未收帳的帳薄，代表公司只能不斷抵押或者變賣資產來維持開支，美國金融人才咁醒，一早就睇穿這個格局，美國如果唔付高息，根本唔會買美債，如果，美債是50萬億，但是美國持有10萬億美元其他國家債券，數字是一樣，淨美債依然是40萬億美元，但是效果絕對不同，代表美國有10萬億美元備用信貸，美財長應該明白這個道理。