美股標普500指數連跌五天，是自6月以來首次，不過跌幅不大，由9月2日的歷史新高4545點起計，到上周五收4458點，只跌了2%而已，但本欄一直不厭其煩指出，雖然早前美股不斷習慣性地創新高，但市寬趨窄，通脹數據高居不下，隱現滯脹風險，特別踏入九月十月傳統股市淡季，投資者不應在美股市場過份進取。
上周聯儲局發表的褐皮書，最引起注目的，是報告內多次出現「短缺」一詞，這跟王弼身在北美洲的觀察不謀而合。本欄多次提出，北美洲的通脹高居不下，一部份是因早前經濟強勁復甦，歐美人民被疫情所困一年，摩拳擦掌在今個暑假瘋狂消費，需求帶動價格上漲。聯儲局認為，這樣的報復性消費不可能持續，所以最初斷言不用擔心通脹，之後再改口風，說雖然市場通脹偏高，但只屬過渡性，可是聯儲局預計不到的，是供應美國大量貨品的東南亞進口國家，因Delta變種爆發使供應鏈中斷，供應的跌幅比需求的跌幅更大，因此價格不跌反升。
王弼有朋友在船廠工作，他說目前要訂鋼材維修船隻，除了鋼材價格以倍數上漲外，供應商也跟他說，不會承諾付貨期，但如果不先落訂排隊，下一批貨到了也沒有他的份兒，完全是Seller’s market。除了原材料，勞工也極度短缺，美國招聘職位的數量，就比失業人數高出220萬份，意味大量工作沒人做，僱主唯有提高薪酬吸引待業人士重出勞
動市場。在原材料和工資上升，但需求相對5-7月時減弱的情況下，美國一部份企業已出現利潤率下跌，超市集團Kroger（KR）周五下跌逾7%，原因是CEO指出供應鏈問題引致毛利率下跌，雖然他也辯護有信心集團能把成本轉嫁給顧客，但另一邊廂，集團卻面對猖獗和有組織性的店舖盜竊，是否美國的物價已經高得讓一部份人挺而走險，美國民眾還能吃得下不斷上漲的生活費嗎？
而上周公佈的美國PPI數據，就繼續引證企業毛利率受壓的可能性趨升，PPI年率達8.3%，搬了龍門（剔除能源和食品）的核心PPI年率也達6.7%，本周將會公佈的CPI數據，預期卻只有5.3%，企業管理層認為可以隨意轉嫁成本，備受考驗。同樣情況也出現在中國，PPI 年率9.8%，CPI卻只有0.8%，毛利率受壓在中國更是嚴重，但近期中國的工業股表現卻不是太差，不過我認為在共同富裕的綱領下，投資國企的值博率，較民企為高。
在墨西哥灣的鑽油台受颶風破壞下，石油供應更緊，支撐油價，但中國在上周四釋放戰略性石油儲備打擊油價，紐約期油曾跌至67.5美元水平，但很快收復失地，周五收69.6美元。在Delta變種困擾下，油價卻異常堅挺，令人意外，不過美國油股在颶風後產能下跌，不太受惠油價上升，只能隨復甦股（Reopening Stocks）指標羅素2000指數上落，反觀中資的三桶油近期卻跑贏美國的同業，三隻股份由近期低位分別反彈10%至22%不等。王弼重申，在共同富裕的綱領下，國企股的值博率會繼續跑贏民企。
