上周四87股災30周年，恆指大跌超過500點贈慶，許多人擔心歷史會否重演，當夜標普500指數低開十多點，但似營造底部。王弼沒有大舉入市，不過在港股收市前撈了點內地券商，美股開市後亦趁低建立不少高引伸波幅股票的Short Put（SP）倉位，例如京東、US Steel等，也對傳統美國藍籌Altria、Nike SP。果然，當夜美股拗腰收復失地。翌日，恆指反彈超過300點，周四大跌的熱門股如吉利（175）、恆大（3333）和融創（1918）作報復性反彈，我買入的券商股升幅相對溫和，不過以基金參與較多的中信證券（6030）表現最穩紮穩打，而細券商中州證券（1375）則早料到大上大落，爆升5%收市不足為怪。王弼既然買入一系列內地券商，不用每一隻都穩穩陣陣，加入小部份高風險券商是可接受的。
讀者最關注的問題，當然是87股災會否重演。我不會因為一日的反彈，就說股災不會再發生，但如果兩個人，同時於87股災前一個月買入與道指掛鈎的基金，一個在股災後心灰意冷離場，以後不再投資；一個則死揸不放。結果非常明顯，就是離場死揸現金的一位會輸得很慘，因為現金被通脹侵蝕得所餘無幾，而死揸股票的一位，不計股息收入，三十年後升值8.5倍，平均年回報7.5%。這個虛構的故事，給讀者最大的警惕是，揸現金是沒有前途的。
當然，上述故事非常簡化，現實世界複雜很多，例如，那位死揸股票不放的人，有沒有借孖展，如果給證券行斬了倉，便沒有仇報。不過，這是個人風險管理的問題，跟分析大市上落沒有必然關係。從人類數千年的文明歷史來看，有一個不變真理，就是政府永遠以濫發鈔票掠奪人民的財富！這才解釋了，為何死揸股票的一位，比死揸現金的要好。無論死揸紅酒、藝術品、甚至是「十年變爛銅」的黃金，都比現金好，就是相同道理。至於房地產，比較複雜，這是因為房地產通常以高槓桿購買，亦受地區經濟影響，房地產如果在經濟沒增長甚至是萎縮的城市，它就是消費品，隨著折舊年年貶值，日本絕大部份地區的房價，或美國底特律，都有類似情況。但持續有經濟增長的地區，引發富裕移民不斷湧入，房地產就是資產，有升值保本抵禦通脹的作用。總之，明白了政府濫發鈔票掠奪人民財產的本質，自然能明白活在現今世代，消費品普遍因科技進步而跌價，資產卻會不斷升值；現金的購買力對於消費品未必下跌，但對資產卻一定貶值。人們通常關心資產有泡沫，所以死揸現金不敢投資，但為何他們不想，可能最大的泡沫，就是隨印隨有的鈔票？有些人，揸著已經爆破的泡沫都不自知！
至於許多投資者有炒股票損手爛腳的經驗，只可以說，他們也許不太了解資產為何物。許多股票，大股東
以發新股來賺小股東錢，長遠來說，揸該類股票的命運不會比揸現金好。但有往績、有信譽、會實幹的管理層的上市公司，手持它的股票就如生財工具，所以價值能跑贏通脹。王弼最近看好的國泰（293），我就認定是良好資產。早前股價低殘，的確是管理層在期油對沖上犯了嚴重錯誤，兼且環球經濟不穩，載客量不振，導致嚴重虧蝕。但良好企業能自我修復，而且環球經濟有低有高，現在經濟復甦，頭艙和貨運強勁復甦，解釋了過去兩周國泰股價一度大升約17%。我預期環球經濟持續復甦，只要避免以孖展買股票，像國泰一類扭虧為盈的企業，在這一兩年間，從低位計買入博賺一倍，可算是低風險高回報的選擇。
