上周五美國公佈重磅數據，5月CPI年率增幅8.6%，比市場預期的8.2%高，美股即時遭炸散，美國財經頻道過去兩星期不斷做股市啦啦隊說聯儲局9月會暫停加息股市見底的美夢成空。最近環球經濟的新聞，不是普通地差，而是非常之差，令人憂慮目前的熊市只是剛剛開始。
美國CPI公佈之前，歐洲亦有重磅消息，歐洲央行宣佈加息0.25厘和以後加息的路線圖。目前市場預期，下次ECB加息只會調升25點子，而不會如聯儲局和加拿大央行加半厘，這完全是市場的一廂情願。目前歐盟的CPI年增幅逾8%，每次加25點子壓抑通脹猶如給中槍流血的傷者貼膠布止血。本來，各央行的如意算盤是連膠布也不貼，讓中槍傷者自行止血，彈頭自動的給吐出，傷口自動癒合，可是美國公佈了的CPI顯示，通脹完全沒有自然回順的跡象。目前全球央行必須要面對現實，最終都迫得要加快加息速度，可能不只是每次半厘，而是3/4厘甚至1厘！
然而，上述情況不只會令股市大瀉，更令央行頭痛的是債券市場。根據3月一則報道，全球負利率債券總額曾在年前達18.5萬億美元之巨，絕大部份是主權國債。之後因為利率抽升，到今年3月時負利率債券的總值只剩下3萬億美元，國債息率明顯上升。在有QE的年代，國債利率上升影響不算太大，因為政府發行的債券總有央行無限印鈔認購，問題是當通脹上升而央行迫得要停止QE，政府的債券還找誰來買呢？私人市場一定要求國債的孳息進一步上升，情況必令政府陷入更嚴重的財赤，而國債孳息率攀升，連累企業債的孳息和各利率跟著上升，可見這是一個惡性循環。
近幾個月，日圓持續下跌，香港報章最關心日圓是否夠抵，因為關乎香港旅客遊日的開支，但這種雞毛蒜皮議
題的背後，是日本央行遲遲不停止QE並加息壓抑通脹，不方便的秘密是懼怕日本國債崩潰！但如果日圓持續下跌，則恐怕重複1998年亞洲金融風暴的一幕。另外，在市場預期ECB停止QE後，歐豬國家如意大利和希臘的債息亦在飆升，意大利10年期國債孳息率已達3.85%，而半年前不足1%，意味半年時間裡孳息率升了三倍！如果趨勢持續，歐洲出現債務危機2.0，而亞洲又因日圓貶值爆發金融風暴，說到這裡王弼真希望自己只是在杞人憂天，但說來說去，要上述情況不發生，唯有是通脹自然地降低，但美國剛公佈的CPI數據，卻說明情況不容樂觀！
假設通脹持續高企，甚至有惡化跡象，我們要如何調整投資部署？正如本欄雖看好META和迪士尼（DIS），但亦一早揚言，因大市拖累，它們仍未見底，就算大家目前手頭大量現金，也不要大大注增持，慢慢儲貨卻無妨，有貨的讀者，可以逢反彈Sell Call，無貨或想增持的朋友，可以趁每次大跌Sell Put。有讀者必然會問，為何王弼明知股市未跌夠，仍然不介意儲貨？我只可以說，清倉全現金然後等股市見底入貨，紙上談兵可以，事實上的操作，並非如此容易，久經沙場的老將，才不會說出這種話來。
