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蔡志忠
2018年8月1日
香港下半年不加息?
 
蔡志忠
東區工商業聯會會長
港島工商團體聯盟會長 (2015-2016)

  本欄上文說到中美貿易戰引發中港股市下跌,經濟前景不明朗。然而美股仍在高位徘徊,似乎另有啟示,當特朗普公開指責人民幣匯價過低,又明言不要強美元政策時,一場貨幣戰爭已經拉開了序幕。

  面對美國突然翻臉,使出野蠻行為強加中國出口關稅,中國一方面除了要尋求解決方法,另一方面只能立刻改變去槓桿化政策,轉為對貨幣政策寬鬆。於是,近期人民幣跌勢不止,不過人行至今未有明確入市干預,也沒有對人民幣匯價訂出明確要守住的底線,顯然,市場對年內人民幣繼續下跌已幾乎成了共識。

  身為量化寬鬆貨幣政策的發明者,美國又怎會不知道大印鈔票的好處,當年經濟不景氣,國家與人民負債累累,美國還不是靠這招翻身?後來經濟稍為好轉,美國又想當起「經濟一哥」責任。於是開始減少量寬政策,甚至提出縮表,然而世界各國如歐盟、日本和中國等皆沒有停止印鈔,結果引致美國加息步伐變得十分緩慢。

貨幣戰拉開序幕

  到了今天,為了應付貿易戰帶來的衝擊,世界各個經濟強國皆加大量化寬鬆措施,中國更加迫不及待地大印特印,熱錢流進香港樓市在所難免。筆者認為,貿易戰雖然帶來負面影響,可是量化寬鬆政策卻帶來一線生機,對於某些經營出口或轉口到美國的公司,他們的生意或許短期有一點不穩定,但對於房地產的持份者來說,他們仍然有希望。

  筆者預期中美短期內會達成共識,我不認為東方和西方會重回冷戰時期,我們處於21世紀文明社會,世界貿易一體化,中西經濟共同發展,不會讓一個總統破壞。我們提倡互惠互利,合作可以共贏;如選擇對抗會兩敗俱傷,誰也沒有多大好處。

  全球繼續量化寬鬆政策事在必行,美國利率轉趨平穩,即使美國下半年加息,香港也未必跟隨,但如果美國不加息,銀根會變得寬鬆,銀行拆息反之會回落,那麼今年下半年香港利率應該不會加。不過,有一點要警惕大家,萬一短期內中美貿易談判成功妥協,而量化寬鬆貨幣政策又如脫韁野馬,一放不可收拾,大家估計樓市會怎樣發展?

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1. 十二阿哥 2018-08-01 12:40:35
同意蔡老闆文章,評論員和高官都少咗叫人小心加息,睇嚟下半年加息機會微,樓市會穩步上揚。
2. 蔡老闆粉絲 2018-08-01 13:21:20
蔡老闆好文章,獨具慧眼,看市眼光奇準。
3. Sam 2018-08-01 14:12:40
這才是符合現實的評論!!
4. 臾罡阎旃 2018-08-01 16:29:31

大海的水沒有減少, 船隻只會在高水位的波浪中浮動。

手持冰塊的人, 會努力地為冰塊找尋冰箱。


5. 日盼夜盼 2018-08-01 19:43:12
淡友們盼加息已經盼咗好多年,依家居然盼來了新一浪的放水減息,真的是多得侵侵唔少!
6. 超發問 2018-08-01 20:33:14



一個無法回避的問題是:我們是如何走到這種命懸一線、無法自拔的境地的呢?


因爲人類經濟發展的定律:所有的經濟問題都可以歸結爲債務問題。從宏觀來看,債務問題體現在國民經濟的三大部門:政府、企業、居民。其中,政府和企業部門的債務和杠杆率多年來一直都居高不下,處於高危崩潰的邊緣。正是爲了降低這兩個部門的債務和杠杆率,才出現了上一波的加杠杆和現在這一波去杠杆的迫切需要。加誰的杠杆?加居民的杠杆。去誰的杠杆?去政府和國企的杠杆。這是一個規模宏大的債務轉移過程,實現方式具有極強的中國特色(其他國家無法複製):


拉高房地産,政府漲地價,國企控盤->銀行定向放水,居民貸款,居民債務和杠杆率增加->擡高房價,棚改貨幣化,實施政策組合拳->天量資金進入房地産,套入後宣佈5年限售令,凍結流動性->政府和國企完成去杠杆任務,樓市流通盤消失,百萬億資金被鎖定->貨幣超發問題被進一步拖緩。


爲什麽會提到貨幣超發問題呢?這又涉及到了匯率和房價的經典問題:保匯率?還是保房價?由於中國龐大的經濟體量,幾乎決定了失去匯率和房價中的任何一個都會導致災難性的後果,因此,保匯率還是保房價這個經典問題就變成了既要...又要...的特色問題。


7. 降低了 2018-08-01 23:39:38


美国劳工部表示,上个月非农就业人数增加21.3万,而薪资增长保持在温和水平,失业率由5月的18年低点3.8%小幅升至4%。

疲弱的薪资增长数据略微降低了人们对美联储今年加息4次的预期。

上周五,衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.39%,报93.76。上周全周,美元指数期货累跌0.61%。

上周五早些时候,美国和中国对彼此的部分产品开始加征关税,激化了贸易冲突,致许多投资者担心这场争端将打击全球经济增长,使美元承压。



8. 東方成竹 2018-08-01 23:49:58
唔係擦鞋,這種文章很中肯及有深度,讀者睇到其好強的說服力,蔡老闆文章愈來愈受歡迎,的確係實至名歸!
9. 支持者 2018-08-02 01:53:57
量化寬鬆政策搞成唔加息,有啟發!

"有一點要警惕大家,萬一短期內中美貿易談判成功妥協,而量化寬鬆貨幣政策又如脫韁野馬,一放不可收拾,大家估計樓市會怎樣發展?"
10. 爆破快到 2018-08-02 11:11:40
樓市就來爆破,冇理由仲買樓,工商還好啲,住宅冇得買了!
11. 唔跌住 2018-08-02 13:25:23



樓市就來爆破???

冇喱頭!!!

香港樓市唔爆原因就是因為太多香港叻仔沽樓等跌,在此種情況下樓市走勢就會強勁唔跌住...



12. 東成 2018-08-02 18:04:12
中美貿易戰,如果變成量化寬鬆就搞笑!

"到了今天,為了應付貿易戰帶來的衝擊,世界各個經濟強國皆加大量化寬鬆措施,中國更加迫不及待地大印特印,熱錢流進香港樓市在所難免。筆者認為,貿易戰雖然帶來負面影響,可是量化寬鬆政策卻帶來一線生機,對於某些經營出口或轉口到美國的公司,他們的生意或許短期有一點不穩定,但對於房地產的持份者來說,他們仍然有希望。"
13. 叻仔太多 2018-08-03 08:46:02
香港地叻人太多、有幾十萬個叻人沽錯樓等補倉,樓價想跌都難。
14. 亮劍 2018-08-03 10:44:39
近呢半年股市玩死人,恆生指數不斷尋底,理論上應該大部分人輸咗錢。
本來香港樓市及股市的相關系數非常之高,若股票市場暴跌,過得一年半載樓市亦不能倖免,但現在係持有資金者調整投資比重作主導,加上樓市因為香港政府神早去槓桿,所以就算要回調,都係橫行偏軟居多。
大家俾下面林鄭月娥,跌少少畀佢交差啦!
15. 行險著 2018-08-03 13:19:20


香港傳統智慧,炒車位是棋行險著...


16. 實事求是 2018-08-03 18:59:43
如果蔡老闆再估中就是神仙!

[全球繼續量化寬鬆政策事在必行,美國利率轉趨平穩,即使美國下半年加息,香港也未必跟隨,但如果美國不加息,銀根會變得寬鬆,銀行拆息反之會回落,那麼今年下半年香港利率應該不會加。不過,有一點要警惕大家,萬一短期內中美貿易談判成功妥協,而量化寬鬆貨幣政策又如脫韁野馬,一放不可收拾,大家估計樓市會怎樣發展?]
17. 華秀 2018-08-05 17:19:00
蔡老闆早已是神仙
18. 真真薯片 2018-08-07 15:47:05
既然要QE, 蔡生層中環中心只會升上火星,仲劏乜鬼野,立即strong hold封盤啦
19. 基本共 2018-08-07 17:14:59


有錢就要買樓,香港已經形成了一個基本共識...



20. 華秀兄: 2018-08-10 00:28:35
蔡老板仲生勾勾呀,點解你話佢昇咗仙?