上星期美股最受矚目的事，莫過於甲骨文（ORCL）公佈業績後暴升36%，主席兼創辦人Larry Ellison（艾歷臣）一躍超越馬斯克成為全球首富。自特朗普上任以來，艾歷臣比馬斯克低調許多，但總給人的印象是侵叔身邊的紅人。他很早就向侵叔表示會大灑5千億美元振興美國的科技基礎建設，投其所好深得侵叔歡心，在侵叔強迫Tiktok分拆美國業務一事上，市場經常傳出艾歷臣會是購入該業務的人選之一。艾歷臣早在科網泡沫1.0之時，已跟微軟（MSFT）的蓋茨登上富豪榜前列，可以說是富豪榜的長青樹，不過長期排在蓋茨之後，ORCL的規模又遠比MSFT小，因此總給人二奶命的感覺，但經時間的洗禮，不單早已爬了蓋茨之頭，而且一口氣超越馬斯克，榮登全球首富，可以說艾歷臣的事業展現了驚人的韌性，除了實力外，更不可或缺運氣，而目前的他可以說是鴻運當頭，是美國的政商界的當紅炸子雞！
不過在他的鴻運當頭背後，作為ORCL的股東們，在坐他幸運順風車之時，也別忘了保持頭腦清晰的重要。在ORCL的業績發佈會中，管理層引述了一個名為Remaining Performance Obligations (RPO，剩餘履約義務）的數據，這個數字比去年大幅增長了359%達4550億美元。4550億美元是什麼概念？2024年度，ORCL的營業額才是530億美元，突如其來的多了幾倍排著隊的訂單究竟從哪裡爆出來？原來，當中的3000億美元的一張大訂單，是來自ChatGPT的母公司OpenAI，OpenAI當然也是炙手可熱的明星企業，未上市的估值已達5000億美元，可是，市場估計它的年度營業額只有130億美元，雖然在快速增長，但問題是它仍是一間在前期投資燒錢沒有盈利的公司，現金流呈負數，主要靠發新股來融資，好像MSFT就投資了130億美元，孫正義的軟銀財團也計劃投資300億美元，但對於要負擔3000億美元的ORCL訂單，只是杯水車薪，整件事就令人覺得不太尋常。
因此有分析認為，OpenAI絕對負擔不起這3000億美元的資本開支，ORCL也不是不知道，但仍舊去馬，
是因為將來OpenAI不是以現金而是以股權來支付ORCL，換句話說，ORCL有可能暗渡陳倉在跟OpenAI搞合併收購，不過如果把事情說成是ORCL在收購OpenAI，ORCL的股價就會大跌，而且OpenAI的非牟利身份一路妾身未明，怎樣變身賺大錢一向是令Sam Altman頭痛的問題。總之，王弼斷言OpenAI這張柯打水份極高，3000億美元的未來收入幾乎肯定不會是以現金收取。讀者要留意ORCL是大型科網巨頭中債務比率較高的企業，達1090億美元，遠高於英偉達（NVDA）、Alphabet（GOOG）、META、特拉斯（TSLA）、MSFT和蘋果（AAPL），稍低於亞馬遜（AMZN），但上述七雄（除TSLA外）的營業額和現金流都高於ORCL。可能市場亦有此考慮，ORCL股價在上周四、五開始回軟，比周三的最高峰348美元下跌16%，收報292美元。
王弼認為與其高追ORCL，更可取的是高位減持ORCL換馬到股神巴菲特終於出手覺得抵買的UnitedHealth（UNH），該股今年突然大瀉，由630美元跌至8月初的234美元，於低位吸引到股神和眾多著名基金經理買入，相信股價已經見底。早前在300美元左右的時候，王弼也有在《明報財經網》的《投資王道》節目中提及。有耐性的投資者，可以慢慢等待UNH再創高峰。
