量大份少的QE3

湯文亮
2012年9月21日

  當日,美國財長保爾森單膝跪貝諾茜,要求7,000億美元救市,展開救市行動,先救兩房,再救內銀。又唔知幾時,出現QE這個名字,QE1簡直不堪一擊,如雨水落在沙漠,都唔知去了那裡。QE2份量,最少有兩倍QE1,但亦不見效。於是,萬眾期待,QE3出台,而QE3份量,最少有QE1及QE2的總和。但伯南克打了兩次加時 (OT1&2),仍不肯出QE3,但最後,伯南克亦無辦法,出QE3,表明QE3之量無限,但份有限。

  每月只限400億,但不知何故,全世界尤其是香港視之為一大喜訊,樓市借勢炒上,亦有不少經濟學家指QE3會引致超級通漲來臨,大家要買樓保值。我就是不明白為甚麼以每個月400億QE會引致香港通漲?而該批學者在年初時說樓市在今年會大幅下調,現在轉軚,他們的追隨者是否會失望?不過,或者大家早已忘記,算了。

  QE3究竟份量有多大?當美國發覺QE1無效的時候,便出QE2,而QE2份量大約QE1雙倍,亦無效。於是,美國金融界期望QE3出場,份量最少是QE1+QE2。由於份量實在太大,伯南克始終不肯讓QE3出台,但不肯還需肯,就以分期付款形式出台,無限期。說話就好聽,其實QE3份量是很少。

  每月400億,在普通人來說,當然是一個天文數字,但在美國,一下子便蒸發,根本見不到效用。不過,大家不用擔心,今個月沒有,惟有等待下個月,QE3的能量,總會打救到你,不過要耐心等候。

  若果QE3等如QE1、2總和是50,000億,每月發放400億,即是要125個月才能完。換句話說,QE3的年限,最少亦有十年。而每月QE 400億是否能引起通漲?我則抱懷疑態度。

  南唐李中主說,吹縐一池春水,關你鬼事咩。若果美國QE3是以10萬億,雷霆萬鈞姿勢向全世界衝擊。我相信是有點作用,但是以每月400億,超過十年才得5萬億,我就看不出有何作用。而香港的經濟學者、評論員將QE3的能量無限放大,有說超級通漲來臨,怎樣將這麼小份的QE3引致超級通漲,我怎麼算也算不出來,我亦相信就算有人算得出來亦只不過是強詞奪理。

  伯南克QE3最大隱喻就是話俾美國人知道,低息將會維持非常長的時間,可能長達十年。當然他不能夠明目張膽說出事實,但你可以理解到若果美國每一個月仍然QE400億,即是它沒有可能推高利息。若果美國人能夠估計伯南克隱喻,可以大膽買樓或者最少亦不要放棄手上物業。若果美國物業市場穩,經濟就穩,就可以在每月停止發放400億,而QE3亦會靜悄悄完結。當然,事情不會如此簡單,世界經濟風起雲湧,今日都不知明日事,但以美國每月QE400億便會引起超級通漲,使香港樓價飈升,這點,我覺得有點牽強。