低息代表我的心(二)

湯文亮博士
紀惠集團行政總裁


  在美國經濟政壇裡面,伯南克可以說是一個悲情人物,他沒有保森爾的豪情,亦沒有格林思潘洒脫,面對美國經濟收縮,千瘡百孔的時候,才出任聯儲局主席這個位置,很多人替他不值。

  大家其實不需要替伯老不值,美國現在這個時勢正適合他,伯佬主修悲情文學,怎樣在大蕭條裡生存,怎樣會令美國經濟復甦,現在可以盡展所長,若果他在甘乃迪、列根時代,他所學的連在大學找一席教職也難,現在,世人誰人不識伯佬,這亦是時勢做英雄。

  伯老知道,要經濟復甦,低息是不可或缺的條件,但若果伯老公開說美國要奉行一個長而衡久低息政策,美國那些財團怎可能放過他,巴不得立刻轟他下台。但若果不奉行低息,單靠開動印刷機,只會將美元貶值,購買力愈來愈弱,必需品價格上升,非資產價格則下降,更加多美國人會放棄他們的房產,加入有車流浪一族。

  要保密地行低息政策,的確是有難度,伯老見QE1失效,馬上推出QE2,若果按正常出招,QE2之量應該是QE1之雙倍,但伯老知道,QE2無論是多少,放到金融市場,如泥牛入海,既然早已知道,何必浪費彈藥,所以決定只投放6,000億美元,比當日保爾森向貝諾茜跪得的7,000億還要少,有沒有效用大家一早心裡有數。不過,QE2一出,即是代表美國經濟尚未復甦,低息政策亦要繼續。

  QE2無效大家一早已經預咗,但又估不到他的效力如此不濟,短短三兩月時間,市場又要伯老放QE3,但伯佬耍吓太極,推出兩次加時(O.T.)勉強地應付過去。

  雖然市場叫QE2,但伯老心目中是叫Q.T.,Quantitative Tightening量化收緊。而伯老見QE2不濟,知道一定要推出QE3,一個與低息共存亡的政策,市場叫QE3,其實伯老心裡又不是叫QE3,他自己叫Q.N.,Quantitative Narrowing量化收窄,將QE3儘量延續下去。

  大家都知道QE3是美國將會以每個月400億向市場發放,詳情請向各經濟專家查詢,若果伯老心中打算QE3是QE1及QE2總和,大約46,000億美元,要全部發放,大約要9 年半時間,而一日推行QE,一日都不能夠加息,起碼在邏輯學上是如此。

  QE3一出,不知何解,反應出奇地好,香港的樓價狂飈不算,但美國道指升,失業率降是為最實實在在的東西,重要不是每月400億美元,而是大家知道美國低息政策會維持一段長時間。

  若果我的故事是準確的話,伯老並不是輕輕一吻,而且長達十年的情深一吻,這樣歌詞可能要改一改,變成「深深的一個吻,低息代表我的心」,由於美國低息政策亦影響香港,所以美國、香港業主共同希望「但願息長久,千里共嬋娟」。