五月下旬我途經香港時，已經給我許多朋友對黃金的特別興趣而提高了警惕。其實，自二零零八年底金融風暴時，黃金跌到七百多美元一盎司以後，然後首先止跌回升，到這星期五的一千二百五十美元一盎司，升幅和世界股市指數基本相當。唯一和股市指數不同的地方是：和上證指數比較，上證指數從低位一千六百多點升到近期最高位三千四百多點，升幅勝過黃金。但自去年七月底上證指數升到最高位三千四百七十八點，橫行震盪了八個月後，終於在今年四月初破位下行，無視中國經濟驕人的增長率，更同時突破死亡交叉，跌到今天的兩千五百點，現深陷熊市泥潭。

至於和法國CAC指數的比較，兩者升幅基本相當，但法國股市指數在歐元危機的衝擊下，從兩月前的高位四千零八十八點迅速下跌，也於六月初突破死亡交叉。上星期強力反彈後，現正在兩百天平均移動線間掙扎。道鐘斯指數在金融風暴後的升幅比黃金稍好，近期的表現更遠遠勝過中國和歐洲股市的表現，市場人氣依然非常樂觀。雖然道鐘斯指數也從最近高位下跌，在華爾街精英包括香港人熟悉的前香港大摩明星策略師碧斯（Barton Biggs）和對沖基金黑石(Blackstone)的拜倫韋恩(Byron Wien)大力吹捧下，上星期反彈力度強勁。是否好像碧斯等人所說，道鐘斯指數在這次調整後，將超越金融風暴後的最高點，即今年四月份的一萬一千二百五十八點，重拾牛市通道？相信有待市場印證。但到今天為止，道鐘斯指數是否會受制於五十天平均移動線的一萬零六百點，而重新掉頭下滑，將成為美國股市和亞太股市走勢的風標。

黃金價格強勁的走勢，其背後的原因和香港的房地產有相同之處：其一，美國開動印鈔機，來一招我相信將來會寫入金融史書的“量化寬鬆貨幣政策”，引發了對通貨膨脹的恐懼；其二，美國不乏故弄玄虛的華爾街推售員，包括大名鼎鼎的羅傑斯（Jimmy Rogers），製造黃金才是真正貨幣似是實非的言論，為掀起了投機黃金的熱潮作勢。香港人熟悉的“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）最近說的：「除了黃金，我不知道投資那種資產…。」我心中甚有共鳴；其三，美聯儲把聯邦基準率降至幾乎零，不單驅使一般老百姓絞盡腦汁尋找賺多一分回報的渠道，使隨街隨巷都是的理財銷售員，也乘機多做點生意。到底老老實實的做實業，風險比投機倒把還高嘛！看來，黃金井噴式的飆升，一觸即發！

我想提醒一下大家，雖然美聯儲來一招不負責任的“量化寬鬆貨幣政策”，但由於上世紀八十年代末美聯儲執行無節制的信貸擴充政策，世界最大的經濟體美國和歐盟，到了今天國家和老百姓大都負債累累，銀行界更是深陷高杠杆運行之痛，將來的歲月，只好收緊信貸。在美聯儲“量化寬鬆貨幣政策”下，美國貨幣流量M3竟然依然負增長，這就告訴我們歐美的經濟好像日本一樣，正陷入了通縮！只有好像中國和香港這些地方，房地產泡沫沒有完全爆破，又是製造業的腹地，錯誤的寬鬆貨幣政策把通脹吹的鼓鼓的。且看看CBR大宗商品指數的走勢，就知道歐美通脹的言論是天荒夜談。黃金是真正的貨幣？曾經是倒是真，那麼白銀呢？自從十年前對黃金作為投資資產發生興趣後，黃金才從遺忘中再次被挖掘出來。在貨幣動盪的今天，黃金被華爾街作為題材來炒作，是理所當然不過的事。大家齊齊來炒一次黃金抛物線的飆升，真是賭博難得的盛會！美國私募基金保爾深（Paulson）已經下了大注，想在適當的時候把手頭的黃金賣給你。

我也想再提醒一下大家，雖然黃金剛剛再創新高，白銀卻沒有跟進，這代表黃金廠家的HUI指數也還沒有另創新高。這小小的分歧，再加上短線黃金嚴重超買，而夏天又是黃金實物的淡季，百分之九十八都看多，黃金價格來一個令人出乎意料的大調整的概率越來越高。記得炒作黃金是投機倒把，而不是為資金找避難所！